센싱카메라 핵심공정장비 기업 - 퓨런티어의 사업 영역은 ① 부품 사업부와 ② 장비 사업부로 구분된다. - 부품 사업부의 매출은 산업용 PC, LED 광원, FA 컴포넌트, 장비 사업부 매출 은 Active Align, Intrinsic Calibration, Dual Align외 EOL 등으로 구성되어 있다. - 2021년 3분기 누적 기준 매출액(161억원)은 2020년 연간 매출액을 상회했고 영업이익은 흑자전환했다. - 2021년 부품사업부의 기여 및 장비사업부 매출(96억원) 증가, 그리고 NonCaptive 매출이 40%대로 증가하면서 매출 외형성장으로 이어졌기 때문이다. 자율주행 센서 시장 성장 수혜 - Mortor Intelligence에 따르면 2025년 카메라와 라이다 매출은 각각 약 16.6조 원, 약 2.1조원으로 총 18.7조원을 기록하여 2018년 대비 약 2배 이상의 규모 로 성장 전망을 하고 있다. - 현재 자율주행 산업은 테슬라의 경우 센싱카메라만을 이용한 자율주행으로 기 존 완성차 업체는 라이다와 센싱카메라를 결합한 센서퓨전으로 개발이 진행되 고 있다. - 자율주행 센서 시장의 성장에 따른 신공정 및 신장비 도입 니즈로 향후 장비 사업의 성장을 기대해볼 수 있다. 밸류에이션 - 퓨런티어의 공모가는 15,000원이며 공모가 기준 상장후 시가총액은 1,195억원 이다. - 2021년 매출액은 22,059백만원(YoY +46.3%), 영업이익 906백만원(YoY 흑자전 환), 순이익 735백만원(YoY 흑자전환)으로 예상된다. - 2022~2024년까지 3개년 추정 당기순이익 평균을 현가로 환산한 예상 EPS(566.8원) 적용시 PER은 26.5배로, 적용 PER 31.92배 대비 17.1% 할인된 수준이다. 영업실적 및 투자지표 (단위: 백만원, %, 배) 2019A 2020A 2021F 2022F 매출액 18,127 15,082 22,059 35,800 영업이익 -1,653 -1,502 906 5,800 영업이익률 - - 4.1 16.2 당기순이익 -2,479 -2,180 735 4,579 당기순이익률 - - 3.3 12.8 PER 26.5 주: PER 은 공모가(15,000 원) 기준 자료: 퓨런티어, 대신증권 Research Center 공모가 15,000원 상장 후 시가총액 1,195억원 주식수 7,965,980주 액면가 500원 공모주식수 1,600,000주 공모금액 240억원 주요주주 최대주주 66.47% 공모일정관련 신규상장시장 KOSDAQ 수요예측일 2022.2.7 ~ 2022.2.8 청약예정일 2022.2.14 ~ 2022.2.15 상장예정일 2022.2.23 대표주관사 유안타증권, 신한금융투자 퓨런티어 2 수익 구조 및 실적 현황 주요 사업은 부품과 장비 사업 퓨런티어의 사업 영역은 ① 부품 사업부와 ② 장비 사업부로 구분된다. 부품 사업부의 매출은 산업용 PC, LED 광원, FA 컴포넌트, 장비 사업부 매출은 Active Align, Intrinsic Calibration, Dual Align외 EOL 등으로 구성되어 있다. 부품사업부의 주요 매출은 산업용 PC 및 LED 광원 납품으로 구성되어 있다. 산업용 PC 는 확장 카드를 장착해서 사용할 수 있는 자동화 장비 전용 컴퓨터이고, LED 광원은 모 바일/전장 카메라 공정내 핵심 부품으로 카메라의 화상품질 검사 및 화상 보정용 부품이 다. 센싱카메라의 핵심공정장비에는 Active Align, Intrinsic Calibration, Dual Align 등이 있다. Active Align의 경우 렌즈와 이미지 센서를 3차원 공간에서 정밀하게 조립해주는 장비이 다. Dual Align은 메인과 보조카메라 간의 지향각, 회전각을 정렬하는 조립공정이다. 검사 장비인 Intrinsic Calibration은 카메라 초점거리 화각, 디스토션을 규정짓는 내부 변수 등 카메라가 가지는 미세한 특성차이를 추출해서 균일하게 만들어 이미지 오류를 최소화한 다. EOL은 카메라 해상력, 왜곡, 노이즈, 이물검사 등의 후공정 검사 장비이다. 매출 비중 및 실적 현황 산업용 PC와 LED광원은 2021년 3분기 기준 매출 비중이 각각 약 30%, 24%로 매출의 절반을 차지하고 있으며, FA 컴포넌트 외 매출은 10.6%로 부품사업부가 절반 이상의 매 출을 차지하고 있다. 센싱카메라의 핵심공정장비인 장비사업부의 경우 Active Align, Intrinsic Calibration, 전장용 EOL Test 외, 기타의 매출 비중은 각각 8.0%, 4.2%, 3.9%, 7.9%를 차지하고 있다. 2021년 3분기 누적 기준 매출액(161억원)은 2020년 연간 매출액을 상회했고 영업이익 은 흑자전환했다. 2021년 장비사업부 매출이 96억원까지 증가하면서 흑자전환 했고 부 품사업부 쪽이 일정부분 기여했기 때문이다. 또한 Non-Captive 매출이 40%대로 증가하 면서 매출 외형성장이 실적 호조로 이어졌다.