투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 50,000원으로 하향 - 목표주가를 50,000원으로 하향(기존 62,000, -19.3%) - 목표주가는 2022E BPS 27,821원에 타깃 PBR 1.8배를 적용 (기존 2021E. 22E 평균 BPS 26,620원에 타깃 PBR 2.3배를 적용 - 타깃 PBR은 글로벌 엘리베이터 업체 3사의 평균치 10% 할인 적용 - 성장, CAPA 확대 구간이나 부동산시장 불확실성. 사업영역 분산 리스크 반영 4Q21 Review 매출 회복에도 원가 부담 - 4Q21 실적은 매출액 5,673억원(+13% yoy), 영업이익 300억원(-33% yoy) - 컨센서스 대비로는 매출액 +9% 상회, 영업이익 -19% 하회(컨센 370억원) - [매출액] 3Q21 설치업체 파업에 따른 이연 물량이 반영되며 예상치 상회 - [영업이익] 원자재가 상승 영향으로 마진율 하락(OPM 5.3%(-4.6%p yoy)) 영업외적 우려들 - 하반기부터 판가인상을 단행. 원가 상승분이 시차를 두고 판가에 전가 - 2022년 매출액 2조 824억원(+6% yoy), 영업이익 1,508억원(+25% yoy) 예상 - 국내 주택 분양 증가, 승강기안전관리법 강화로 본업에 대한 성장 국면 - 재고주택 경기 Peak-Out 우려와 대출 규제, 원가 상승 등은 부담 요인 - 2022년 3월부터 이전하는 충주공장에서 생산 시작. 22년 하반기부터 원가개선 - 다만 비주력사업에 대한 투자 확대는 불확실성 요인 - 대북 관계는 진전이 없음. 국내 대선 이슈도 대북주로 분류되는 동사에게 부담