투자의견 BUY, 목표주가 204,000원 유지 - 투자의견 BUY와 목표주가 204,000원(2022년 예상 P/E 20배) 유지 - 코로나19 영향 하에, 특수 입지 비중이 높아 상대적으로 실적 악화가 크게 나 타났던 점이 2022년에는 반대로 빠른 회복세를 보일 것으로 전망. 편의점 채 널도 일부 온라인 채널과 경쟁 시작. 그러나 동사는 순수 편의점 업체로서 오 프라인의 타 채널이나 경쟁사 대비 온라인 간섭도가 심하지 않고 물가 상승에 수혜도 예상되는 점을 고려하면 올해 유통섹터 내 백화점 채널과 함께 outperform 할 것으로 예상 4Q21 Review: 4분기 MD 전략 주효, 객단가 상승으로 호실적 기록 - 매출액과 영업이익은 각각 1조 7,430억원(+12%, yoy), 496억원(+40%, yoy) 으로 당사 추정치에 부합하는 실적 기록. 4분기 평균 기존점 성장률은 +3% 기록(일반 상품 +3.8%, 담배 +1.9%). 코로나19 영향으로 트래픽은 (-) 성장 했음에도 불구, 객단가가 yoy 5% 상승하며 물가 상승에 수혜 효과 나타남. 4 분기 편의점 업계 평균 성장율은 8%로, 동사의 매출 성장률이 산업 평균 성 장률을 상회한 것은 간편식과 주류 등 MD 개편이 소비자 트렌드와 맞아떨어 졌기 때문인 것으로 평가 - 전년도 점포 순증 개수는 932점(=출점 1,691개 – 폐점 759개)으로 점포 증 가율은 yoy +6.2% 기록. 올해는 점포 효율성 개선 관점에서 폐점 수가 늘면 서 순증 개수는 yoy +5.9% 증가한 800개로 예상. 점포 수 증가율은 낮아지 나 위드 코로나 상황에서 점포 효율 개선, 인플레이션 영향으로 올해 점포 매 출 성장률이 2021년 +1.6% 보다 높은 +4%를 기록할 것으로 전망되며 저마 진 담배 매출 비중 하향 안정, 고마진 식품 매출 비중 상승 추세가 지속되면 서 영업이익률은 다시 3%대로 상승할 것으로 전망