우리종금은 PF 중심의 IB 사업으로 외형 및 실적을 지속적으로 확대 중 입니다. 주력 손익은 6년 간 CAGR 110% YoY 증가했습니다. 배당을 지 속할 여력을 확보한 동사의 valuation은 ROE와 성장성을 고려할 때 투 자매력이 존재하는 구간으로 판단됩니다. 주력 비즈니스를 중심으로 증익 우리종금의 당기순이익은 4Q21 134억원(+5% YoY), 2021년 799억원 (+27% YoY)로 증가. 주요 항목별로는 (1)이자이익이 매분기 확대되는 가운데 4Q21 +6% YoY, 2021년 +38% YoY를 기록. (2)특성상 분기 변동성이 높은 IB 관련 비이자이익은 4Q21 감소했으나 연간 429억원 인식돼 41% YoY 증가. (3)대손비용은 연간 55% YoY 감소했는데, 연 중 대손비용 환입이 계속 이어졌으나 4Q21 NPL여신에 대해 50억원의 충당금을 전입해 NPL coverage ratio는 개선되었을 것으로 추정. (4)인 원 수 증가(+25% YoY)에 따라 연간 판관비는 32% YoY 증가.IB 인력 을 중심으로 한 충원은 당분간 이어질 것으로 보임 사세를 확장하는 중 계속되는 부동산 PF 중심의 운용자산 증가에 힘입어 2015년부터 꾸준 한 영업이익 증가를 시현 중. 동사의 PF 관련 여신은 최근 8개 분기 간 꾸준히 10% YoY 이상 성장해 수익 기반을 확대하고 있음. PF 관련 여신의 지속 성장에 따라, 주력 손익으로써 이자+수수료-판관비를 본 다면 2015년부터 CAGR 110% YoY 성장함 배당여력 확보로 배당 지속 전망 우리종금은 2021년 DPS 20원을 결정해 2021년 배당수익률 2.2%를 기록. 동사는 2010년~2019년 배당 지급이 없었으나, 2년 연속으로 현 금배당을 시행 중임. 높아진 이익 체력과 자본비율을 고려하면 꾸준한 배당을 시행할 만한 여력은 확보한 것으로 판단됨 최근 3개년 평균 ROE는 14.6%로 2020년 11월의 유상증자 이후 확 대된 자본의 수익성을 유지하고 있는 것으로 보임. 2021년 말 EPS 및 BPS 대비 현 주가의 valuation은 PER 7.7배, PBR 1.2배 수준으로 이익 0 및 외형 성장성을 고려하면 투자매력이 존재하는 구간으로 판단