JB 금융지주 (175330/KS｜매수(유지)｜T.P 11,000 원(상향)) 조용하지만 꾸준히 기업가치가 상승 중 4Q21 실적 (순이익 942 억원)은 컨센서스를 상회, 연간 실적 (5,066 억원)도 1 년전 제 시한 가이던스 (3,940 억원)를 초과 달성. 4Q 순이자마진은 업종 내에서 가장 큰 폭으로 상승 (QoQ 0.10%p). 2022 년 순이익 추정치를 4,750 억원에서 5,410 억원으로 상향 조정. 실적 추정치 및 배당금 증가를 반영해 TP 9,400 원→ 11,000 원으로 올리고, ‘매수’ 의견 유지 주가 및 상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 -1.2% 4.4% 6개월 10.7% 29.5% 12개월 46.6% 63.9% 2022-02-14 4Q21 실적은 컨센서스 상회, 연간 실적도 1 년전 제시한 가이던스를 초과 달성 4Q21 지배주주순이익은 942 억원으로 컨센서스 (777억원)을 크게 상회했다. 특별 충당 금을 적립하지 않은데다 전북은행의 이자이익이 1 회성 요인으로 크게 늘어난데 힘입은 결과다. 2021 년 연간 순이익 5,066 억원은 1 년 전 회사 측에서 제시한 가이던스 3,940 억원을 크게 상회한 결과다. 증권 자회사가 없다는 약점에도 불구하고 JB 우리캐피탈의 실적 개선 (전년대비 +670 억원) 폭이 두드러졌다 4Q 순이자마진 (2.56%)은 업종 내에서 가장 큰 폭 (0.10%p)으로 상승 4Q 순이자마진 (NIM)은 2.56% (은행 기준)로 전분기대비 0.10%p 확대되었는데, 이는 은행들 중에서 가장 변화 폭이 컸다. 1 회성 요인을 제거하더라도 양호한 결과이며, 최근 의 금리 상승세를 감안할 때 2022 년에는 추가로 확대될 것으로 예상된다. 이를 감안하 여 2022 년 순이익 추정치를 4,750 억원에서 5,410 억원으로 상향조정한다. 실적 추정치 및 배당금의 증가로 TP 9,400 원→ 11,000 원으로 상향조정 무엇보다 돋보인 것은 주당 배당금을 시장 기대를 훨씬 뛰어 넘는 599 원으로 확정했다 는 점이다. 배당성향은 2020 년 20%에서 2021 년 23%로 상승했다. 금년 중 자본적정 성 측정 시 내부등급법 적용으로 자기자본비율이 상승할 가능성이 높은 점을 감안하면, 금년 배당금은 주당 650 원으로 더 늘어날 것으로 추정한다. 실적 추정치 및 배당금의 증가를 감안하여 목표주가를 9,400 원에서 11,000 원으로 상향조정한다. 투자의견 ‘매수’ 를 유지한다.