투자의견 매수, 목표주가 7,300원 유지 - 2021년 4분기 영업이익은 2,207억원으로 시장 기대치를 10% 이상 상회하 였으며, 성과급 약 $90Mn지급을 감안하면 당사 추정치도 소폭 상회함 - 4분기 평균 BDI는 3,498pt로 전분기 3,732pt대비 하락했지만, 2분기~3분기 용선한 선박의 레버리지효과 본격 반영, 우호적 환율로 기대치 상회 - 또한 미주 및 유럽항로의 컨테이너 호황이 4분기에도 지속되면서 IntraAsia 수역의 컨테이너운임이 견조한 흐름을 유지함에 따라 컨테이너부분의 매출 및 영업이익이 예상보다 호조세를 나타냄 - 2022년 1~2월초 건화물 시황의 조정이 예상보다 강하게 나타나면서, 1분 기 평균 BDI(2/10기준)는 1,696pt로 당사 추정치인 2,350p 대비 낮은 상황 - 하지만, 중국 춘절 이후 빠른 속도로 시황 회복이 나타나고 있어 우리의 전 망을 바꿀 필요성은 크지 않다고 판단하며, 2022년 연간 BDI 3,138pt에 대 한 전망 유지. 2022년 1분기가 시황, 실적, 주가 모두 저점이라는 판단임 2021년 4분기 실적 당사 및 시장 기대치 상회 - 팬오션의 2021년 4분기 실적은 매출액 1조 4,781억원(+138.2% yoy), 영업 이익 2,207억원(+266.7% yoy), 순이익 2,246억원(흑전 yoy)을 시현 - 사업부문별로(증감은 yoy) [벌크] 매출액 1조 1,281억원(+271.6%), 영업이 익 2,004억원(+381%), [컨테이너] 매출액 1,108억원(+168.9%), 영업이익 243억원(+242.3%), [탱커] 매출액 460억원(+51.3%), 영업손실 20억원(적확) - 4분기 운영선대는 총 301척(벌크 262척, 비벌크 39척)이며, 이 중 사선 109 척(벌크 80척, 비벌크 29척), 용선 192척(벌크 182척, 비벌크 10척)임