21.4Q 연결 영업이익 [2,840억원, +6.9% q-q]은 시장 기대치 [1개월 컨센서스 2,720억원]에 부합할 것. 21.4Q 본사 영업이익 [2,430억원, +11% q-q] 는 자동차 부진에 따른 연 수요 둔화에도 아연 부문 호조 [판 매량 증가 및 가격 강세]에 따른 매출액 증가 및 인듐 등 부산물 가격 강세로 전분기 대비 호조. 자회사 실적 은 징크옥스코퍼레이션 보수 완료에 따른 정상화 등으로 전분기와 유사한 수준 시현할 것 • 22.1Q은 실적은 소폭 둔화. 환율, 비철금속 가격은 양호하나 비수기 아연 판매량 감소 및 원료인 정광에 적 용 환율이 상승하기 때문. 다만 1분기 호주 SMC 실적은 개선 될 전망. 공정 고도화에 따른 증설 [기존 24만 톤 → 30만톤] 물량의 점진적 출회 때문 • 연 수요는 여전히 부진하나, 전력비 상승에 직면한 유럽 제련소 감산 등 글로벌 아연 수급은 견조. 또한 동사 는 2차 전지 소재에 이어 최근 신재생에너지 투자에도 적극적 행보. 언론 보도에 따르면 호주 신재생에너지 개발업체 에퓨런을 인수한데 이어, 에너지 저장시스템 개발업체인 스위스 볼트에도 투자. 친환경 제련소 구 현은 물론, 중장기 에너지 비용 절감 가능. 또한 긴축 우려 속 돋보이는 안전 자산으로의 위상도 투자포인트 • 투자의견 Buy와 목표주가 66만원 유지. 비철금속 업종 중 최선호주로 추천