투자의견 매수, 목표주가 42,000원 유지 - 목표주가는 2022년 예상 EPS 4,195원에 Target PER 10배 적용 - 2022F PER 4.9배까지 내려온 멀티플. 연말 대주주 매도세 및 증시 약세로 인 한 과도한 주가 하락. 1) 2022년 리오프닝 흐름에 수요 상승 및 외형, 이익 동 반 성장, 2) 코로나19 이후 역사적 최하단인 밸류에이션 수준 고려 시 추가적 인 하락보다는 주가 반등 기대 4Q21 연결 영업이익 153억원(+230% YoY) 견조한 성장 전망 - 4Q21 연결 매출액 2,553억원(+16.3% YoY), 영업이익 153억원(+230.4% YoY) 예상. 4분기 계절적 비수기임에도 고객사 Re-Stocking 확대로 견조한 성장 기대. [의류] 매출액 1,778억원(+3.5% YoY), 영업이익 98억원(OPM 5.5%) 예상. [핸드백] 의류에 비해 늦게 올라온 수요 흐름에 4분기 분기 최대 매출액 전망. 매출액 775억원(+62.2% YoY), 영업이익 55억원(OPM 7.2%). 2022년 영업이익 734억원(+19% YoY) 예상 - 2022년 연결 매출액 1조 918억원(+11.5% YoY), 영업이익 734억원(+19.1% YoY), OPM 6.7% (+0.4%p) 전망 - 2022년 의류, 핸드백 동반 성장 가능. 2021년 하반기 미국의 도매, 소매 재 고 레벨 2019년 대비 여전히 약 10% 낮은 수준. 2022년 리오프닝 흐름에 생 산, 선적 정상화 이어질 예정 - 핸드백 부문 인도네시아 보요랄리 공장 추가 증설 계획. 핸드백 주요 브랜드 인 마이클 코어스, 코치, 케이트 스페이드의 미국 10대들에게 높은 인기. 2021년 높은 기저에도 2022년 핸드백 매출액 2,861억원(+17.3% YoY) 예상