What’s New: 4 분기 매출은 역대 최고, 영업이익은 예상 하회 4 분기 잠정 실적은 매출 76 조원, 영업이익 13.8 조원. 전분기와 비교했을 때, 매출은 2 조원 늘어 역대 최고를 경신했으나, 영업이익은 전분기 대비 2 조원 감소하며, 시장 및 유진 예상치 를 하회. 연간 실적은 매출은 279 조원, 영업이익은 51.6 조원으로 전년비 각각 18%, 43% 증가했고, 이에 따른 특별성과급이 비용으로 반영되면서, 4 분기 이익 규모가 예상보다 줄어듦. DRAM 빗그로스가 마이너스를 기록하는 등 메모리 출하가 예상보다 부진했고, 선단공정 도입에 따른 초기 R&D 비용 반영으로 메모리 손익이 기대에 미치지 못한 것으로 보임. 부문별 추정 영업 이익은 반도체 8.9 조원, DP 1.3 조원, IM 2.8 조원, CE 0.6 조원 등. 상반기 실적 감소 폭은 미미한 수준에 그칠 듯 1 분기 실적은 매출 73.1 조원, 영업이익 13.7 조원으로 전망. 반도체는 메모리 가격 하락세가 좀 더 진행되면서 이익이 추가 감소할 것으로 보이나, 그 폭은 크지 않을 것으로 예상. IM 부 문은 스마트폰 출하와 마진 회복으로 이익이 4조원대로 증가할 것으로 기대.1분기 부문별 추 정 영업이익은 반도체 8.3조원, DP 0.6 조원, IM 4.0 조원,CE 0.7조원 등. 탑다운 리스크 vs. 실적 개선 탑다운 관점에서는 코로나와 지정학적 불안감, 인플레와 주요국의 긴축 기조 강화 등 여러 리 스크 요인들이 상존하고 있다. 또한, 대규모 IPO 로 인해 연초 한국 주식시장의 수급 상황도 어려움이 있는 것이 사실이다. 그러나, 바텀업 관점에서 보면 IT 수요와 이에 따른 반도체의 수요/공급 상황이 일각의 우려보 다 훨씬 양호해,2022 년 실적은 개선될 가능성이 높아 보인다.2022년 실적을 매출 307.7 조 원, 영업이익 57.1 조원으로 전년비 10%, 11% 증가를 예상한다. 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 93,000원(Target P/E 15 배)을 유지한다.