투자의견 매수(Buy), 목표주가 81,000원 유지 - 드라마 제작, 컨텐츠 유통 및 메가박스 가치를 합산한 SOTP 방식 적용 JCon이 만들면 1위. 미다스의 손에 대한 정당한 평가 필요 - JCon은 20.5월부터 3년간 넷플릭스와 약 20여편의 JTBC-넷플릭스 동시방영 드라마 공급과 약 9편의 넷플릭스향 오리지널 드라마 공급 계약 체결 - 21.8월 첫 번째 넷플릭스향 오리지널 , 21.11월 두 번째 , 22.1월 세 번째 공급 - 세 작품 모두 흥행. 특히, 과 은 넷플릭스 글로벌 순위 1위 달성 - 참고로, 역대 비지상파 드라마 시청률 1위 와 2 위 모두 JCon이 기획/투자/제작한 작품 - 꾸준히 우수한 작품들을 제작하고 제작 물량과 실적이 개선되고 있지만, 주가는 성과에 대한 단기 평가만 바라보고 등락을 반복하는 중 - 의 흥행 및 에 대한 흥행 기대감으로 주가는 장중 저점/고점 기준 8/19 33,900원에서 11/22 85,900원까지 153% 상승. 하지만, 11/19 공개된 < 지옥>의 1위 달성 확인 후 11/22 장중 23%까지 급등한 주가는 -7% 하락 마 감. 이후 12/20 47,650원까지 -27% 추가 하락. 전형적인 호재 확인 후 하락 - 의 경우도 1/28 공개 후 바로 글로벌 1위를 달성하면서 연휴 이후 첫 거래일인 2/3 장중 7%까지 상승했으나, 결국 -10% 하락 마감. 역시 전형적인 호재 확인 후 하락. 2/4 추가로 장중 -7% 하락했지만, 보합으로 회복 - 은 1위 달성 전 3개월간 153% 및 당일 23% 급등에 따른 부담으로 하락 했지만, 의 경우는 넷플릭스 1Q22 가입자 순증 가이던스에 대한 실망 으로 넷플릭스 주가의 급락 영향에 따라 JCon도 -8% 가량 하락한 상황에서 공개 후 1위를 달성했기 때문에, 상승하는 방향이 맞다고 판단 - 작품의 흥행에 대한 기대와 확인/실망을 통한 단기 등락을 반복하더라도, 국내 외 OTT 경쟁 심화 속에 컨텐츠의 몸 값이 높아지는 환경 속에서 꾸준히 우수한 성과를 보여주고 있기 때문에, 단기 조정시는 적극 매수 필요 22년, 24편(+7편)~35편(+18편)의 역대 최고 규모의 컨텐츠 제작 계획 - 22E JTBC향 15편(+1편 yoy), Netflx/tving/Disney+향 9편 등 총 24편(+7편 yoy). 기타 해외 OTT향 약 11편의 추가 제작시 35편(+18편 yoy) - JTBC. 월화/수목/토일을 휴방기 없이 편성할 경우 16부작 미니시리즈 기준 18 편, 주말을 금토/토일로 편성시는 최대 24편까지도 가능 - Netflix. 22년 1/28 , , , , 등 6편 확정 및 등 1~2편 추가 가능 - tving. JTBC스튜디오는 tving의 지분 18% 보유한 2대 주주. CB 전환시는 35%. , , 을 tving-JTBC 동시 방영. 22년에는 4편 이상의 tving 오리지널 작품 제작 예정 - Disney+. 구작 14편 판매 및 오리지널로 공급. 22년에도 1~2개 정 도의 오리지널 공급 전망