투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 56,000원 유지 - 심텍은 2022년 1월 21일 공시를 통해서 신성장 및 차세대 계열(FC CSP)의 반도체 PCB인 RF-SiP, AiP 및 초다층 PCB 생산을 위한 MSAP 투자(1,071억원)를 결정. 2022년 7월까지 완공, 2022년 4분기에 가동 시작, 2023년 FC CSP 및 RF-SiP, AiP 등 차세대 PCB에서 약 1천~1,500억원 신규 매출을 기대하고 있음 - 5G 폰의 성장(6Ghz, 28Ghz)에 맞추어 모바일향, FC CSP 기술을 바탕으로 RFSiP, AiP 시장에 본격적인 진출을 의미로 판단. 특히 고주파 영역인 28Ghz 5G 스마 트폰 시장이 개화될 수록 RF-SiP, AiP 등 FC CSP 계열의 반도체 기판 시장은 큰 폭으로 성장 전망. 현재 LG이노텍, 삼성전기 등 한국 업체가 주도한 가운데 심텍의 참여는 긍정적으로 판단. 최종 고객이 애플이나 점차 중화권에서 28Ghz 지원한 5G 스마트폰 수요가 발생, 중화권의 반사이익을 기대하면 심텍의 포트폴리오는 2023년 고부가 비중이 확대될 전망 - 2021년과 2022년 최대 실적이 예상된 가운데 SiP, AiP 부문에 진출은 2023년 실 적 상향 가능성을 높여 준 것으로 해석. 지난 2년 동안 MSAP 투자를 진행, 고부가 제품인 FC CSP, FC BOC, 비중 MCP 확대, 또한 FC CSP는 저가용 AP에서 중고가 용 AP로 공급 확대되면서 차세대 반도체 PCB 업체로 성장 판단 - 2021년 및 2022년 연간 영업이익(각각 전년대비 76.9%, 33.2%씩 증가)의 호조 및 차세대 FC CSP 계열의 설비투자로 밸류에이션의 재평가를 예상, 그동안 조정 기간 이후, 세번째 주가 상승을 예상, 투자의견 매수(BUY), 목표주가 56,000원 유지