4Q21 영업이익 129 억원 (+7% QoQ)의 최대실적 예상 국내 반도체 투자 감소에도 불구하고, 해외 신규 Fab 향 스크러버 진입 시작 2022 년 영업이익 603 억원 (+24% YoY)으로 최대실적 재차 경신 전망 거래선 내 칠러 점유율 증가, Lam research 식각장비 향 신규 칠러 대응 가장 빠름 2021E P/E 7.1X 수준에 불과. 주가 하락은 투자 매력도를 높이는 기회가 될 것 주가 및 상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 -2.1% 3.5% 6개월 27.5% 40.9% 12개월 97.8% 105.9% 2022-01-24 4Q21 영업이익 129 억원 (+7% QoQ)의 최대실적 예상 GST 의 4Q21 연결실적은 매출액 783 억원 (+7% QoQ), 영업이익 129 억원 (+7% QoQ)으로 기존 전망치에 부합할 것으로 예상한다. 2H21 국내 반도체 Capex 하락 사 이클에도 불구하고, 중화권 및 싱가폴 등 거래선 내 스크러버 점유율 증가 때문이다. 2022 년 영업이익 603 억원 (+24% YoY)으로 최대실적 경신 전망 2022 년 실적은 매출액 3,523억원 (+19% YoY), 영업이익 603억원 (+24% YoY)을 전 망한다. 2021 년의 성장 포인트가 반도체 Capex 업사이클과 중화권 및 싱가폴 등 스크 러버 점유율 증가에 의한 매출 성장 (스크러버 +183% YoY, 칠러 +31% YoY)이었다 면, 2022 년은 반도체 Capex 가 견조한 가운데 칠러 점유율 증가가 성장의 핵심 (스크러 버 +15% YoY, 칠러 +39% YoY)이 될 것이다. 칠러 점유율 증가 전망의 근거는 ① 2021 년 스크러버 진입에 성공한 신규 Fab 향 칠러 침투 시작, ② Lam research 식각장 비의 신규 플랫폼 향 Spec. 변화 대응이 가장 빠른 것으로 보인다는 점 등 때문이다. 2022 년 대만 신규 거래선 향 칠러 진입 여부는 추가 모멘텀이 될 것이다. 친환경에 대한 이슈는 스크러버 뿐 아니라 칠러도 해당 친환경에 대한 이슈는 중장기적으로 칠러 시장 역시 변화하게 만들 것으로 전망한다. 스 크러버는 Plasma-wet, 촉매 연계형 Heat-wet 등으로의 업계 관심 증가, 칠러는 냉동식 에서 전기식 또는 냉동식 기반의 전기식, 냉매 변경 등 ASP 상승이나 PM 주기 감소에 따른 유지보수 매출액 상승을 견인할 수 있는 요소가 될 것으로 판단하기 때문이다. 현 주가는 2021E P/E 7.1X 로, 주가 하락은 투자 매력도를 높이는 요소가 될 것이다.