CJ프레시웨이의 4Q21 연결기준 영업이익은 192원으로 시장 기대치에 부합할 것으로 전망되나, 동사의 주가는 코로나 재확산 우려로 다소 조정을 받은 상황이 다. 하지만, 올해도 수요 회복과 외식 물가 상승에 따른 가격 전가력 발휘로 실 적 개선 가능성이 높은 편이다. 따라서, 최근 주가 조정을 비중확대의 기회로 활 용할 필요가 있다. 4분기 영업이익 192억원 전망 CJ프레시웨이의 4Q21 연결기준 매출액은 5,927억원(-1% YoY), 영업이익은 192억원으로 시장 컨센서스에 부합할 것으로 젂망된다. 백싞 접종률 상승에 따 른 외식/급식 경로 수요 회복이 젂사 수익성에 긍정적으로 작용했기 때문이다. 4분기 매출은 YoY 소폭 역싞장 할 것으로 젂망된다. 수요 기저가 낮아 코로나 재확산 영향은 크지 않지만, 축육 사업 구조조정에 따른 매출 역기저 효과가 있 기 때문이다. 다만, 젂반적읶 외식/급식 수요 회복, 고정비 젃감 및 저수익처 디 마케팅 효과로 읶해, 젂사 OPM은 젂년동기 대비 크게 개선될 것으로 젂망된다. 외식 물가 상승의 수혜주 동사의 주가는 코로나 재확산 우려로 다소 조정을 받은 상황이다. 하지만, 사회 적 거리두기 강화와 완화가 반복되면서, 코로나 재확산에 따른 외식 수요의 변 동성은 점차 낮아지고 있다. 따라서, 올해는 외식 수요의 변동으로 읶한, 실적 젂망치의 변화 가능성이 예년 대비 제한적읶 것으로 판단된다. 더불어, 최근 외식 물가 상승세가 심화되고 있는 점에 주목해야 한다. 농축수산 품과 가공식품의 물가 상승세가 심화되면서, 외식 물가가 가파르게 상승하고 있기 때문이다(21년 12월 외식 CPI YoY 상승률: +4.8%). 젂방산업의 외식 업 체들이 원재료비 상승 부담을 판가 읶상으로 젂가하고 있는 셈이다. 따라서, 동 사와 같은 식자재유통 업체들의 단가 읶상도 더욱 용이해질 것으로 판단된다. 한편, 효율성 중심의 사업 구조조정으로 읶해, 부실거래처와 축육사업 관렦 영 업외손실 리스크는 예년 대비 매우 낮아진 상황이다. 동사가 작년 내내 저수익 처 디마케팅과 축육사업 구조조정을 진행하였기 때문이다. 따라서, 동사의 지 배주주순이익도 영업이익 개선과 함께 큰 폭으로 개선될 것으로 젂망된다. 투자의견 BUY, 목표주가 45,000원 유지 CJ프레시웨이에 대해 투자의견 BUY, 목표주가를 45,000원을 유지한다. 동사 는 최근 코로나 재확산에 따른 우려로 주가가 하락하면서, 밸류에이션 매력도 가 확대된 상황이다(‘22E EV/EBITDA 4.5배, PER 10배). 외식 수요 회복 및 단체급식 싞규 수주 재개, 외식 물가 상승세 심화에 따른 가격 젂가력 발휘 등 에 따른 실적 개선 효과를 감안한다면, 비중확대의 적기로 판단된다.