1. 1월 FOMC에 주목하는 부분  지난 FOMC에서부터 통화정책에 대한 불확실성 확대로 금융시장의 불안 가중. 현재와 같은 통화당국의 태도는 결국 통화정책의 신뢰성을 하락시키는 요인으로 해석.  1월 FOMC에서의 연준 입장은 명확한 가이던스를 통하여 앞으로 진행될 양적 긴축과 금리인상에 대한 방향 제시가 주를 이룰 것 2. 그때는 맞고 지금도 맞는 것  고용시장의 장기 추이는 실제 실업률이 자연실업률보다 낮은 수준으로 진입하는 과정에서 경기과열 통제를 위한 금리인상이 단행. 2021년 현재 미국의 자연실업률보다 실제실업률(12월 기준 3.9%)이 더 낮은 국면.  한편 성장률 측면에서, 장기추세를 상회하는 성장률이 발생하는 경우 금리인상이 단행되었고, 이후 성장률의 정상시계열 복귀가 진행. 현 상황은 일시적인 회귀선 상회 수준인 것을 감안할 필요 3. 그때는 맞고 지금은 틀린 것  직전 금리인상 시작 시점인 2015년 12월까지 모기지 이자부담과 모기지 잔고 진정. 그러나 금리인상이 진행되면서 이자상환에 대한 부담도 점차 높아짐. 지금은 지난 금리인상기보다 부담이 높아진 상황.  실질시간당임금 추이를 살펴보면 현 상황은 직전 금리인상기보다 구매력 확보 여력이 크게 낮아진 상황. 경제활동참가율도 이전보다 낮은 만큼 실질적인 경기회복 신호가 아니라는 점이 연준의 고민 요소로 작용. 주식시장 투자전략 2 Yuanta Research 1. 1월 FOMC에 주목하는 부분 1월 금융시장의 변동성 요인으로 언급되는 가장 큰 부분은 미국의 통화정책 스탠스인 것 으로 생각된다. 지난 FOMC에서부터 테이퍼링 종료를 넘어 양적 긴축에 대한 의견과 함 께 금리인상 회수에 대한 일관적인 전망치로 수렴되지 못한 상황이 불확실성을 확대시킨 것으로 생각된다. 현재와 같은 통화당국의 태도는 결국 통화정책의 신뢰성을 하락시키는 요인으로 해석될 수 있으며, 시장에서의 연준에 대한 신뢰도 하락은 어떠한 정책방향을 제기하더라도 예상치 못한 방향으로 흘러갈 가능성이 있는 것으로 보인다. 결국 현재의 상황을 타개하기 위한 1월 FOMC에서의 연준 입장은 명확한 가이던스를 통 하여 앞으로 진행될 양적 긴축과 금리인상에 대한 방향 제시가 주를 이룰 것으로 판단된 다. 이에 더하여 인플레이션에 대한 관리 역시 집중적인 언급이 진행될 가능성이 높다. 향후 물가에 대한 판단이 통화정책을 결정짓는 주요 동력으로 작용되기 때문이다. 생산자 물가의 소폭 진정이 진행되고 있지만 여전히 높은 물가수준은 빨라지는 금리인상 사이클 에서의 주요 관찰요소로 자리매김하였다. 그렇지만 지금의 물가상승이 공급망왜곡과 고용 시장에서 기인하는 만큼 현재 시장에서 우려하는 수준만큼의 빠른 금리인상이 본격적으로 진행될 가능성은 크지 않은 것으로 생각된다