반도체 종합 후공정 외주업체 하나마이크론은 반도체 후공정 외주 업체. 3Q21 누적 별도 매출액 패키징 53% (메모리 37%, 비메모리 16%), 테스트 9%, HT Micron 25% (브라질 법인 향 웨이퍼 등 납품), 기타 13%로 구성. 주력 거래선은 삼성전자, SK하이닉스, Fabless 업체들이며, 모바일 향 비중이 높음. 상장사인 하나머티리얼즈 (지분율 32.04%)등을 연결자회사로 보유 2022 년 별도 영업이익 631 억원 (+128% YoY) 전망 2022 년 별도 영업이익 631 억원 (+128% YoY), 영업이익률 12% (+4%p YoY)으로 본 업의 차별화 된 성장 전망. 2021 년 말 입고 완료된 주력 거래선향 비메모리 패키징 테 스터가 1Q22 부터 가동되며 2022 년 테스트 매출액은 968억원 (+189% YoY) 기록(별 도 매출액 비중 19% (+10%p YoY))예상, 모바일향 패키징 점유율 증가 효과가 3Q22 부터 반영될 것으로 전망. 하나머티리얼즈의 거래선 다변화 효과와 SiC 이익 기여 시작, 브라질 법인의 모듈 사업 추가로 연결 영업이익은 1,687 억원 (+64% YoY) 전망 22 년 분기 실적 성장 지속, 성장성을 담보할 Capex 에 대한 기대감 점증 전망 투자의견 BUY, 목표주가 25,000 원으로 커버리지 개시. 목표주가는 22, 23E EPS 평균 에 Target P/E 15.6X (SFA 반도체의 22E P/E) 적용. 2022 년 본업의 분기별 성장이 지 속되는 가운데, SK 하이닉스향 후공정 Turn-key 사업을 위한 베트남 법인 투자 시작으 로 22 년 말 초도 매출 시작되며, 23 년부터의 중장기 성장에 대한 눈높이를 높일 것. 당 사는 해당 사업을 위한 투자가 22 년 말~23 년 말 집중되며 25년까지 성장 전망. 2022 년은 호실적과 더불어 성장성을 담보할 투자에 대한 기대감 역시 점증하는 해가 될 것