트럼프 당선 이후 계속되는 위안화와 구리 가격 약세
 

11 월 미국 대선 전후로 당사는 트럼프 당선 확률의 상승에 따라 구리 가격의 약세를 전망했음 .

트럼프의 대중 관세 부과에 따른 중국 제조업 지표 악화 위안화 약세 가능성을 논거로 제시한 바 있음 .

실제로 미국 대선 이후 위안화는 3% 대의 약세를, 구리 가격은 6% 대의 하락세를 나타내고 있음

또한 트럼프의 제반 공약이 인플레이션을 자극할 수 있다는 우려가 반영되며 연준의 스탠스는 다소 매파적으로 전환되고,

달러화 강세도 심화되어 위안화 약세에 따른 구리 가격 낙폭이 확대되는 상황

중국 정부는 지난 주의 중앙경제공작회의를 전후로 미국이 중국에 대한 관세를 가중시킬 경우 위안화 약세를 용인할 수 있다고 밝힘. 이러한 위안화 약세는 중국의 수출을 방어하는 역할을 하겠으나, 구리 가격에는 직접적인 하락 요인으로 작용할 것으로 예상됨

지난 연간전망에서 밝힌 바와 같이 구리 가격은 위안화에 대해 약 1.6배의 베타를 나타냄.

지난 2018년 미중 무역분쟁 당시와 같이 위안화가 약 10% 절하될 경우,

아래 표와 같이 구리 가격은 $8,000대 초반까지도 하락할 수 있음에 유의

장기적인 공급 부족 시나리오는 유효

2025년 장기계약 TC(제련수수료)는 $21.25/t로 근래 최저치 수준으로 하락. $10/t의 Spot TC 수준으로 인해

어느 정도 예견된 상황이었으나, 금년 대비 약 $60/t 이상의 하락으로 인해 구리 제련업계의 고통은 불가피해 보임.

이는 결국 광산 공급의 부진이 초래한 결과로 판단됨

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