[철강] 중국 위안화 약세 요인: 저가 수출 기조는 지속 강화될 전망

글로벌 철강/비철금속 주가 전반적 부진. 국내 철강사 주가만 상대적으로 좋았음

: 12/9 중앙정치국 회의에서 통화 정책 문구를 14 년만에 "온건"에서 "적절히 완화"로 변경한 이후 부양 기대감이 커졌기 때문
 

중국 철강 가격 보합. 수급은 여전히 큰 변화 없음
 

1) 중국 철강 가격은 보합 국면 유지
2) 11 월 부터의 가동률 하락 및 부양 기대감에 따른 전방 산업의 재고 비축 수요로 시중 재고는 감소하고 있으나..
: 중국 서베이 가동률 11/15 82.1% → 11/22 81.9% → 11/29 81.6% → 12/06 81.5% → 12/13 81.5%
: 11/30 현재 중대형 철강사 재고 역시 과거 동기 대비 대체로 양호한 수준 [페이지 상단 Key Chart 참조]
3) 그러나 가격은 전주와 유사. 동절기 비수기에 진입했고, 부양책에 대핸 구체성이 결여되었기 때문

중양경제공작회의, 25 년 강화된 부양책 예고했으나 시장 반응은 미미

1) "적극적 재정 정책과 적절히 완화적인 통화 정책" 천명. 그러나 시장은 크게 반응하지 않았음
: 선물 시장, 중국 철강사 주가, 철광석 가격 등 주요 지표는 전주와 유사한 흐름
2) 25 년에는 대체로 강화된 부양책이 전망되지만...
: 재정 적자 비율 [25 년 3.5~4% 전망], 특별국채 확대 [24 년 1 조 위안 3% → 25 년 1.5~2 조위안 전망] 등
3) 그럼에도 중국 업황 반등은 제한적. 후선 도시 부동산 침체 및 지방 정부 부채 문제 지속,
 

중국 정부 위안화 약세 용인 고려: 중국 저가 수출 기조는 더욱 강화될 것
 

1) 중국이 미국의 관세 인상에 대비해 위안화 약세 용인을 고려하고 있다는 로이터 보도. 이는 수출 증가 요인

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