투자의견 BUY 유지, 목표주가 10,000원으로 하향 4분기 별도 이익은 63억원으로 당사 추정치 1,553억원을 크게 하회. 반기 자산 재평가에 따른 손상차손과 디디에추싱 관련 손실이 영업외비용에 반영되었기 때문. 이는 2020년 4분기와 유사하지만, 2021년 2분기에는 기록적인 증시 상승으로 손상차손이 대부분 평가이익으로 돌아온 반면 올해 2분기는 그런 수혜를 기대하기 어려울 전망이라는 점은 다름. 또한 1월에 나타난 증시 부진이 연간 트레이딩 및 상품손익에 부담요인으로 작용할 전망인 가운데 두 차례의 반기 자산 재평가 시 추가 손상이 반영될 수 있기 때문에 올해 이익 추정치를 9.0% 하향하며 목표주가를 기존 11,000원에서 10,000원으로 조정. 연결 이익은 1,808억원으로 당사 추정치 1,471억원보다는 양호했으나 컨센서스 2,078억원은 하회. 안방보험 소송 승소에 따라 이자손익과 판관비가 추정치를 상회했기 때문. 주주환원 정책을 강화한 점은 긍정적. 1) 자사주 1,000만주 매입과(약 836억원) 2) 자사주 2,000만주 소각(약 1,740억원), 3) 현금배당 주당 300원(보통주 기준)을 결정하였으며, 과거 증시가 부진했을 때 자사주 매입을 통해 주가를 지지했던 경험이 있기 때문에 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 예상. 순수수료이익 연결 -0.9% YoY, -11.9% QoQ, 별도 -5.9% YoY, -17.2% QoQ로 추정치 하회. 위탁매매와 자산관리는 추정치 부합했으나 IB수수료가 부진했기 때문. 이자손익 연결 +57.0% YoY, +36.3% QoQ, 별도 +4.2% YoY, -11.9% QoQ로 연결은 추정치 상회, 별도는 추정치 하회. 연결 이자손익 추정치 상회는 안방보험 소송 승소 영향. 트레이딩 및 상품손익 연결 653억원, 별도 348억원의 이익이 발생하며 추정치를 상회. 연결에는 그랩 관련 이익과 디디에추싱 관련 손실이 혼재되어 반영. 기타손익 연결 적자전환, 별도 +249.9% YoY, +115.0% QoQ로 연결은 추정치 하회, 별도는 추정치 상회. 별도 추정치 상회는 분배금이 크게 증가한 점이 주효.