치과용 임플란트 업황 유지 2021년 글로벌 피어 그룹의 연간 매출액 성장률은 +25% yoy를 기록한 것으로 추정된 다. 디오의 2021년 매출액은 1,476억원(+23% yoy), 영업이익 414억원(+38% yoy), 영 업이익률 28%(+3%p yoy)로 연간 매출액 성장률은 글로벌 피어 그룹과 비슷한 수준을 기록한 것으로 예상한다. 국가별로는 가장 큰 비중의 내수 매출이 +30% yoy 성장하고, 1 대 수출 지역인 중국향 매출액이 +36% yoy 큰 폭으로 증가한 것으로 예상한다. 2022년 예상 글로벌 1위 임플란트 업체 스트라우만의 매출액 성장률은 +15% yoy로 2021년 +41% yoy(추정)에 이은 높은 성장세가 유지될 전망이다. 2022년 예상 디오의 연간 매출액은 1,697억원(+15% yoy), 영업이익 521억원(+26% yoy), 영업이익률 31%(+2%p yoy) 이다. 중국향 수출 매출액과 미국의 턴어라운드 폭에 따라 연간 실적은 추가 상향 조정이 가능하다. 매각 모멘텀 유효 디오는 최대주주인 디오홀딩스 등 최대주주 지분 30%에 대한 매각 절차가 진행 중이다. 언론을 통해 알려진 경영권 프리미엄을 감안한 목표 매각 시가총액은 약 1조원 수준이다. 현재 동사의 주가 수준은 역사적 밴드 하단 수준으로 매각에 대한 밸류에이션이 구체화 되는 시점에 주가는 빠르게 우상향 할 가능성이 있다. 다만, 2022F 기준 글로벌 피어그룹 의 평균 멀티플이 전반적으로 하향, 적용 멀티플 하락에 따라 목표주가는 44,000으로 하 향 조정하고, 투자의견은 매수를 유지한다.