4Q21 확정 실적 시장 소폭 개선 4Q21 확정 실적은 매출액 76.6조원(+6%QoQ), 영업이익 13.9조원(-12%QoQ)으로 잠 정 실적 대비 소폭 개선되었다. 매출 증가에도 불구하고 전체 사업부에서 전분기대비 이 익이 감소했는데, 일회성 비용(특별 격려금 약 1조원)과 원자재 가격 상승, 물류비 부담 등이 주요 원인이었다. 1Q22 실적은 매출액 75.2조원(-2%QoQ), 영업이익 13.1조원(- 6%QoQ)으로 비수기 영향에 따른 매출 감소, 원자재 가격 상승 및 추가 격려금 지급 등 에 따른 비용 증가 등의 영향이 지속될 것으로 예상된다. 2022년 시장 환경에 대한 불확실성 2022년 연간 시장에 대한 전망치를 제시하지 않았는데 이는 시장 환경에 대한 불확실성 때문인 것으로 언급했다. 1Q22 메모리 반도체 시장은 비수기 영향으로 수요가 QoQ 감소 할 것이며, 이에 준하는 출하량을 공급한다면 2Q22~3Q22 공급 Bit growth가 두 자리수 중후반 증가가 나타나기에 수요 개선이 뒷받침되어야 가격이 안정화될 것이다. 세트 부문 은 경쟁이 심화되는 가운데 수익성 개선을 위해 다양한 원가 절감을 시도할 것이며, 이는 부품 업체들에게는 가격 인하 압박 요인으로 작용할 것이다. 투자의견 Buy, 목표주가 87,000원 유지 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 PBR 1.5x로 과거 역사적 PBR 밴드 평균을 소폭 상회하 고 있다. 수익성 중심 전략은 불확실성이 확대되는 시기에 적절한 방향으로 판단하며, 투 자의견 Buy, 목표주가 87,000원을 유지하나 춘절 이후 메모리 현물가격 방향, 2Q22 글 로벌 공급 Bit growth 급증 등의 영향을 주시해야 할 것이다.