제목 삼성전기 4Q21 Review 2022년 실적 추정치 상향 조정
분류 성장동력산업 판매자 조정희 조회수 36
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데이터날짜 : 2022-01-28 
출처 : 기업 
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4Q21 Review 동사 4Q21 매출액과 영업이익은 각각 2.4조원(YoY 29%, QoQ -10%), 3,162억원(OPM 13%, YoY 19%, QoQ -31%)을 기록. 영업이익 기준 시장 컨센서스 3,569억원을 하회. 전사 일회성 비용이 대거 반영되었기 때문. 다만, 4Q21 일회성 비용이 약 800억원 수준으로 추산된다는 점을 감안하면 4분기 전사 수익성은 견조했던 것으로 추정 1Q22 매출액과 영업이익은 각각 2.5조원(YoY 6%, QoQ 4%), 3,808억원(OPM 15%, YoY 15%, QoQ 20%)을 기록할 것으로 전망. 사업부별 영업이익은 각각 컴포넌트 2,440억원 / 패키지 1,045억원 / 카메라모듈 323억원일 것으로 추정. 2022년 연간 영업이익 추정치 1조 7700억원으로 상향 2022년 연간 매출액과 영업이익은 각각 11.2조원(YoY 14%), 1조 7,700억원(OPM 16%, YoY 23%)를 기록할 전망. 동사 패키지 사업부문 연간 이익 추정치를 기존 2,200억원에서 4,551억원으로 상향 조정하면서 기존 전사 영업이익 추정치 대비 15% 상향 조정했기 때문. 패키지 사업부문 영업이익 4,551억원(OPM 19%, YoY 90%). 1) 2021년 RFPCB 사업 철수에 따른 영업이익 Leverage가 가능할 것으로 추정하며, 2) 고부가 반도체 패키지 기판의 고다층화/대면적화 등의 기술 트렌드 가속화로 타이트한 공급이 지속됨에 따라 반도체 패키지 기판 수익성은 견조할 것으로 전망하기 때문. 컴포넌트 사업부문 영업이익 1.2조원(OPM 22%, YoY 6%). 1) MLCC 계절성을 감안하면 1Q22를 지나면서 재고/수요에 대한 우려가 감소할 것으로 전망되고, 2) 5G 등 High-end IT 중심의 수요는 견조한 가운데, 특히 동사 전장 MLCC 제품 라인업 강화로 인한 제품 Mix 개선이 이어질 것으로 예상하기 때문. 투자의견 BUY, 목표주가 28만원으로 상향 조정 동사에 대한 투자의견 BUY를 유지하고, 2022년 전사 연간 영업이익 추정치 상향 조정에 따라, 목표주가는 기존 25만원  28만원으로 상향 조정. 투자포인트는, 2021년까지 주요 적자사업(RFPCB, 통신 모듈)을 정리하며 체질개선을 마치고, 사업부문별 중장기 성장동력(Automotive MLCC, FCBGA, 차량카메라모듈)을 갖춘 반면, 동사 현재 주가는 P/E, P/B 기준으로 역사적 저점 수준(1/25 종가 기준, P/E 10.0배, P/B 1.5배)이기 때문에 Valuation 매력도가 부각될 것.



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