4Q21 Review 매출액 2 조 4,299 억원(QoQ -4.6%, YoY +29.6%), 영업이익 3,162 억원(QoQ - 30.6%, +21.2%) 기록. 영업이익 컨센서스 대비 하회. 전통 SET 출하 부진에 따른 MLCC 재고 조정 영향 여전히 주가의 key factor: MLCC 컴포넌트 사업부의 이익 기여도 75%. 컴포넌트 사업부 내 IT 범용 MLCC 비중 70% 이상. IT 범용은 스마트폰, PC, TV, 가전 등이 전방 산업. 지난 하반기 비메모리 부품 부 족으로 스마트폰은 출하량 타격, PC 와 TV 는 올해 출하량 감소 전망. 부품 공급 부족이 예상보다 길어짐에 따라 올해 상반기까지 SET 생산 차질, 이에 따라 IT 범용 MLCC 가격 하락 가능성. 고부가 전장 및 산업용 비중이 얼마나 늘어날 수 있을지가 관건. 상 반기보다는 하반기 실적을 기대. 다행스럽게도 호황 국면을 맞이한 패키지 사업부가 상 반기 빈자리를 일부 채워줄 것. 광학통신 사업부는 모바일 이외 전장, XR 등 다양한 어 플리케이션에서의 비중 확대를 기대 투자의견 BUY 유지, 목표주가 24 만원으로 하향 예상보다 길어지는 부품 공급 부족 이슈와 일부 SET Peak-out 우려로 올해 실적 추정 치 소폭 하향. SET 수요 회복과 더불어 전장향 부품 공급이 본격적으로 늘어나는 시점 에 주가 rerating 가능하다는 판단