4Q21 실적 기대치 부합 4Q21 실적은 매출액 2.4조원(-5%QoQ), 영업이익 3,162억원(-31%QoQ)으로 시장 컨 센서스 영업이익 3,569억원 대비 하회했으나, 당사 추정치 영업이익 3,249억원에 부합했 다. 영업이익의 차이는 특별상여금 지급에 따른 일회성요인으로 파악된다. 컴포넌트 부문 은 IT 수요 둔화 기인 출하 감소로 매출과 영업이익이 감소했으며, 광학통신은 전략고객 및 중화거래선향 제품 공급 감소로 실적이 부진했다. 이에 반해 패키지 부문은 Tight한 수 급 상황 아래 고부가 제품 믹스 확대 효과로 매출과 영업이익이 증가했다. 2022년 패키지 부문 성장세에 주목 RF-PCB 사업 중단으로 인한 수익 개선 효과(5~600억원)가 예상되고, 기판 수급이 Tight하게 유지되고 있는 가운데 고부가 제품 믹스 확대에 따른 패키지 부문의 실적 확대 가 기대된다. 다만 여전히 실적기여도가 압도적으로 높은 컴포넌트 부문이 계절적 비수기 진입에 따른 재고 조정 및 PC 등 IT 제품 시장의 수요 불확실성으로 인한 Risk를 어떻게 극복하느냐가 중요한 구간으로 보인다. 투자의견 Buy, 목표주가 232,000원 유지 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 PBR 1.7x로 과거 PBR 밴드 중상단 수준이다. MLCC 업 황에 대한 우려감이 있으나 고부가 제품 믹스 및 고객 확대를 통한 매출 다변화와 패키지 부문의 호실적으로 ‘22년 실적이 긍정적으로 전망되는 만큼 주가 상승여력이 충분하다고 판단한다.