투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 250,000원 유지- 연결, 2021년 4분기 매출(2.43조원)과 영업이익(3,162억원)은 전년대비 각각 29.6%, 21.2%증가. 매출은 컨센서스(2.4조원) 부합, 영업이익은 컨센서스(3,569억원)를 하회하였으나 일회성 비용(특별성과급)을 감안하면 상회 판단- 4분기 영업이익(일회성 반영 전 기준)의 특징은 1) MLCC 매출이 감소(12% qoq) 하였으나믹스 효과로 수익성은 양호 2) 반도체 기판은 FC BGA, SiP, AiP 등 고부가 매출 확대로 전분기대비 매출과 영업이익률은 개선 3) 카메라모듈은 계절적 비수기로 매출 감소(-1.3%qoq)하였으나 폴더블폰과 갤럭시A 시리즈내 프리미엄 영역 진출, 해외거래선향 공급 확대로로 전년대비 매출은 37.8% 증가, 추정 상회- 2022년 1분기 영업이익은 4,115억원으로 15.3%(yoy / 30.1% qoq) 증가 추정. 삼성전자의갤럭시S22 출시로 카메라모듈 매출 증가, MLCC는 계절적 저점 통과 및 초소형 고용량 비중 확대로 매출과 영업이익률이 2021년 4분기 대비 증가, 개선 시점으로 판단- 2022년 영업이익은 1.6조원(8.1% yoy)으로 최고 경신 전망. 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 250,000원(2022년 주당순이익 X 목표 P/E 16.4배 적용) 유지. 투자포인트는2022년 매출과 영업이익은 최고 예상- 1) 2022년 MLCC의 매출 성장, 수익성 개선은 지속 전망. 공급부족 이슈보다 IT 기기당MLCC 소요원 수 증가, 초소형 고용량 채용 증대로 믹스 효과 지속, 높은 가동율은 유지 전망. 글로벌적으로 스마트폰은 5G 및 PC 및 태블릿의 시장 규모 증가, 대형 TV 비중의 확대로 고용량 MLCC 수요 성장은 높을 전망- 2) 전장향 카메라모듈 매출이 증가 추정. 테슬라향 수주가 매출 연결 및 추가 수주가 예상.스마트폰향 카메라는 폴디드 비중 증가, 전장향 카메라 진출을 반영하면 카메라모듈의 밸류에이션 상향 예상- 3) 반도체 기판은 FC BGA 중심으로 SIP, AiP의 생산능력 확대로 글로벌 점유율 증가. FCBGA는 일본업체와 격차를 좁혀 PC 및 서버 부문에서 경쟁력 증대, 모바일 시장에서 SiP,AiP 제품은 시장의 성장을 견인 전망