다시 한번 등장한 강력한 공급 개혁 의지

중국 국무원은 5/23, “2024-2025 에너지 절약 및 탄소 감축 행동 계획”을 확정, 공포했다. <14 차 5 개년 계획>의 세부적인 목표로 설정되었고, 2024년 GDP 단 위당 에너지 소비량은 2.5%, 이산화탄소 배출량은 3.9% 감소시켜 총 1 억 3,000 만톤의 이산화탄소 배출량을 감소시키는 목표다. 철강 산업에서는 1) 철강 생산능력 통제, 2) 철강 제품 고도화(2025 년 말까지 전기로 15%), 3) 철강 산업 에너지 절약 및 탄소 저감 전환의 가속화가 주된 방침이다.

‘15~‘16 년 중국의 강력한 구조조정 이후, ‘16~‘17 년엔 주가 반등 흐름 보였음

중국은 이미 2015~2016 년 체질 개선을 위해 철강업체들의 설비 감축을 명령(5 년간 철강 생산설비 1 억~1 억 5,000 만톤)했고, 2018 년까지 중국의 철강 설비는 1 억톤 가량 축소된 바 있다. POSCO 의 별도 영업이익률은 한국 내 중국 철강재 수입물량이 50% 이상이 된 2008 년 이후 2009 년부터 급감했다. 2008 년까지 별도 영업이익률의 평균은 20%였으나 글로벌 금융위기와 중국 수입재 급증으로 2009년부터 11.7%로 감소했고, 2012~2013 년에는 7%대로 떨어졌다. 중국의 공급측 구조개혁이 완료된 이후 POSCO 별도 영업이익률은 2018년 12.4%까지 상승했다. 2016년, 2017년 POSCO 의 연초 대비 주가 수익률은 54.7%, 29.1% 였다(2023 년 POSCO 사업회사 별도 영업이익률 5.3%). 올해와 내년에 중국 구조조정이 본격화될 시 내년과 내후년 한국 철강업종의 주가 상승이 기대된다. 다만, 전세계적으로 친환경 흐름이 가속화된 만큼 이에 대비되어야만 주가 상승이 가능할 것으로 사료된다.

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