삼성전자

1분기 DS 기대치 크게 상회

•삼성전자의 2024 년 1 분기 잠정 매출액은 2023 년 4 분기 대비
5 3 증가한 71 조원 이전 전망 대비 감소한 규모 이전 전망 대
비 MX, VD/ 가전 하만 매출액을 하향 조정 2024 년 1 분기 영업
이익은 6 6 조원으로 이전 전망치 대비 크게 증가한 규모 DS 사업
부가 예상 대비 크게 증가 DRAM ASP 가 예상치를 상회했고
NAND 재고자산평가손실 충당금 환입 규모도 예상보다 컸을 것
으로 추정 MX 는 이전 전망 대비 하향

•삼성전자의 2024 년 1 분기 DS 사업부는 Bit Growth 는 예상 수준
이었으나 가격 움직임은 경쟁사 수준에 부합한 것으로 추정
DDR 5 비중 개선에 따른 제품믹스 개선 효과와 Mobile 가격 상승
이 상대적으로 높았던 점도 유리하게 작용한 것으로 분석 NAND
부분의 재고자산평가손실 충당금 환입 부문이 ASP 상승으로 예
상에 비해서 컸던 것으로 추정 디스플레이는 예상 수준을 유지
했고 모바일은 물량 가격은 예상 수준이었으나 원재료 가격 상
승으로 수익성은 기대에 미치지는 못한 것으로 분석 가전은 전
분기 대비로는 개선

•삼성전자에 대한 투자의견은 매수를 유지 반도체는 가격이 반등
으로 수익성이 개선되고 있어서 분기별 수익성은 개선세가 지속
될 것으로 예상하고 High End 시장으로 안정적 진입이 기대되고
NAND 가격 상승세 지속으로 재고자산평가손실 충당금 환입이
상반기에 마무리 될 것으로 기대하기 때문 이에 따라 주요 투자
지표인 BPS, ROE 개선으로 목표주가는 11 만원 유지

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