1. 돈이 되는 우주산업 7
1) 글로벌 우주산업 성장 8
2) 국내 우주산업 전망 11
2. 컨텍(CONTEC) 기업분석 14
1) 공모 개요 14
2) 회사 소개 17
3) 사업부별 분석 20
3. 기업가치 및 밸류에이션 29
1) 실적 전망 29
2) 기업가치 산정 37
3) Peer 밸류에이션 비교 38

국내 우주산업에서 역량 있는 신생 기업들의 기업공개(IPO)가 줄줄이 예정되어 있어 당사는 기획 보고서인 를 통해 관련 기 업들을 소개할 계획이다. 11월 상장을 앞둔 컨텍을 시작으로 루미르, 2024년에는 이노스페이스와 패리지에이로스페이스, 나라스페이스 등이 상장을 계획 중이다. 그 외 카이로스페이스와 지티엘 등도 상장 절차를 밟을 예정이다. 2022년 글로벌 우주 경제 시장 규모는 3,844억달러(정부 우주항공 예산 1,033 억달러 포함)이며, 2030년까지 연평균 +4.9% 성장할 전망이다. 위성으로 촬영한 사진이나 영상을 활용한 데이터 서비스 시장은 2040년 2,991억달러로 우주 경제 내 가장 큰 규모로 확대될 전망이다. 2023년 대한민국 정부 우주개발 예산은 8,392억원으로 전년 대비 +14.3% 증가했으며, 제4차 우주개발진흥 기본계획에 따라 2027년까지 1.5조원으로 확대할 계획이다. 2015년 설립된 컨텍(CONTEC)은 우주 지상국 서비스와 위성영상 전처리, 활용 서비스를 제공하는 국내 1세대 우주 스타트업이다. 저궤도/중궤도/정지궤도 위성 의 관제 임무를 위한 지상시스템 개발 및 통합 솔루션을 제공하며, 지상국을 통해 수신한 데이터를 고객에게 실시간으로 제공한다. 수신된 위성 데이터를 전처리 과 정을 통해 표준 위성영상으로 가공하며, 이를 활용해 부가가치 서비스를 제공한다. 지상국 시스템 엔지니어링 솔루션 사업은 현재까지 예정된 정부 과제에 모두 참여 할 경우 2025년까지 연간 400억원 이상의 매출액이 가능하다. GSaaS 네트워크 솔루션 매출액 추정을 위해 지상국별로 월간 Pass 회수와 ASP를 보수적으로 가 정한 결과 2025년 매출액을 162억원으로 전망한다. 15개 지상국에 대한 민감도 분석을 통해 교신시간을 단축시키고 가동률을 높일 경우 GSaaS 네트워크 솔루션 매출액은 300억원 이상 가능하다는 판단이다. 2023년 8월 말 기준 수주잔고는 167억원이며, 2025년까지 예상 수주 금액은 1,628억원으로 대부분 정부의 국책 과제인 만큼 수주 가시성은 높다. 2023년 실적은 매출액 211억원(+65.7% YoY), 영업이익 10억원(흑전 YoY)을 전망하며, 2025년에는 매출액 693억원(+46.0% YoY), 영업이익 179억원 (+141.4% YoY)을 전망한다. 컨텍에 대한 투자의견 Buy, 적정주가 31,000원을 제시한다. 주요한 투자 포인트인 GSaaS 네트워크 솔루션 성과가 재무적으로 반영 되는 2025년 실적을 가정하는 것이 타당하다는 판단이며, 적정주가는 공모가 상 단인 22,500원 대비 Upside +37.8% 수준이다.