금리: 코로나19 재확산 경계 속 8월 금통위 주시이 화 정 수석연구원(hj_lee89@hanafn.com)미국채 10년 금리는 경제지표 호조와 연준 위원들의 조기 테이퍼링 주장으로 1.3%대로 상승했다.국내는 코로나 재확산에 따른 경계심과 대외금리 상승 영향으로 장단기 금리차가 확대되었다. 매파인고승범 금통위원의 불참과 바이러스 재확산으로 시장의 8월 금리인상 의구심이 확대되고 있으나,주택가격을 포함한 금융불균형이 고조되고 있는 점을 고려할 때 8월 인상 가능성이 여전히 높다고판단된다. 코로나 전개상황과 8월 금통위를 관망하며 시장금리는 제한적 등락이 예상된다.􀂄 美 국채 금리는 고용지표 호조와 일부 연준 위원들의 테이퍼링 주장으로 상승􀁺 미국 7월 고용지표가 큰 폭 개선되고 CPI가 강한 상승흐름을 보이면서, 다수 연준위원들은 ‘상당한 추가 진전’이 이뤄졌다고 평가하며 연내 테이퍼링을 주장╺ 7월 美 신규고용이 11개월만 최고치(94.3만명)를 기록한 가운데, 일부 연준 인사는8, 9월 신규고용이 80만명선에 이를 시 10월부터 테이퍼링이 가능하다고 언급􀁺 영국은 ‘약간의 긴축(modest tightening)’을 언급하며 정상화 의지를 보인 반면,중국은 경기회복세 둔화로 경기부양 방향의 정책선회 가능성이 제기되는 등 차별화􀁺 미국채 10년물 금리는 경제지표 호조와 인프라법안 통과, 연준 위원들의 조기테이퍼링 발언이 이어지며 1.3%대 중반까지 상승(8.3일 1.17% → 8.12일 1.36%)􀂄 국내 금리는 코로나19 재확산과 대외금리 상승 영향으로 장단기 금리차 확대􀁺 금년 중 외국인 국내채권 순투자는 작년 전체유입액의 2배 가까운 규모로, 보유잔고 기준 사상 최고치('19년말 124조원→ '20년말 150→ '21.8.11일 196)를 기록􀁺 외국인 재정거래 유인이 지속되며 통안채 중심의 단기채 매수가 꾸준히 늘어나고,국내 금리 메리트가 부각되면서 5월 이후 중장기 국고채로도 자금유입이 확대╺ 듀레이션(년): '20년말 4.01 → '21.5월말 3.62 → 8.11일 3.90􀁺 국내 금리는 코로나 재확산에 따른 경계심리 확대로 단기물이 하락한 반면,장기물은 美 금리 상승에 연동되어 상승하며 장단기 금리차가 확대╺ 국고 3년/10년 금리(%): 1.42/1.87(7월말) → 1.44/1.90(8.6일) → 1.41/1.93(8.12일)금 융 시 장 모 니 터제11권17호 2021.8.17~8.29 13∎ 외국인 잔존만기별 원화채 순매수 (8.11일 기준) ∎ 7월 금통위 의사록 위원별 의견 개진3.23.43.63.84.04.2-50510152019.1 19.7 20.1 20.7 21.1 21.75년 초과2년 초과 5년 이하2년 이하Duration(우)(조원) (년)위원 의견A코로나19 충격이 취약계층에 집중되고 있어 기준금리조정은 백신접종 이후 논의해도 늦지 않음B코로나19 확산세에 따른 영향을 지켜보아야 하며,완화기조 조정을 논의하기에는 이르다고 판단C국내경제의 회복세가 지속될 것으로 보여 완화기조조정이 필요하나, 코로나19 전개상황을 주시할 필요D물가 오름세와 금융불균형 위험 점증으로 정책기조조정이 필요하나 보건위기 전개 양상을 당분간 주시E코로나19 재확산으로 인한 경제적 영향을 지켜볼필요, 취약계층에 대한 직접적 금융 및 재정지원 고려고승범금융안정에 가중치를 둔 금리상향 조치가 바람직하며,취약계층에 대한 선별적 재정정책 병행 필요자료 : 연합인포맥스 자료 : 한국은행, 하나금융경영연구소􀂄 코로나19 재확산에도 주택가격 급등 등 금융불균형 부각으로 8월 기준금리 인상 예상􀁺 고승범 금통위원의 금융위원장 지명으로 8월 금통위 불참 가능성이 높아지고,국내 코로나 확진자수가 급증하며 8월 금리인상에 대한 시장의 의구심 확대╺ 고승범 위원은 7월 금통위원 중 유일하게 금리인상 소수의견을 제시􀁺 더욱이 7월 금통위 의사록에서 다수 위원은 금리인상에 공감했으나 코로나 전개상황 및 경기회복 흐름을 면밀히 지켜볼 필요가 있다며 신중한 태도를 견지􀁺 다만 최근 수도권을 중심으로 주택가격이 가파른 상승세를 지속하고 있어, 이에대한 대응 필요성 증대로 8월 금리인상 가능성은 여전히 높은 것으로 판단╺ 수도권 주택 매매가 상승률(% MoM, KB기준): 9.4('21 상반기) →1.6(6월) →1.5(7월)수도권 주택 전세가 상승률(% MoM, KB기준): 5.6('21 상반기) →1.0(6월) →1.0(7월)􀁺 한편 고승범 위원이 금리인상 시 취약계층 지원 조치의 유지 필요성을 언급한만큼, 금리인상 이후에도 정책당국의 선별적 재정지원정책이 이어질 가능성􀂄 코로나19 경계심 확대 속 8월 금통위 결과 주시하며 금리는 제한적 등락 예상􀁺 미국 금리는 연준의 조기 테이퍼링 시그널에도 불구하고 양호한 美 채권시장수급여건과 경기 및 물가 정점인식으로 상승압력이 부각되긴 어려울 전망╺ 델타변이 확산 장기화 우려와 연방정부 부채한도 협상 합의 지연에 따른 불확실성,4/4분기 국채발행 축소 계획 등의 요인도 단기적으로 국채금리 상승을 제한􀁺 국내는 美 금리 급등 가능성이 낮고 시장금리가 금리인상을 선반영한 만큼 상승폭은 제한되나, 코로나 전개상황과 8월 금통위에 대한 관망세로 제한적 등락 전망╺ 국고채 3년, 10년 금리는 각각 1.35%~1.48%, 1.88~2.05% 범위로 전망