최근 퇴직연금 시장의 성장과 함께 수익률 제고를 위한 다양한 변화가 나타나기 시작􀁺 공적연금에 대한 우려감이 커지는 가운데 안정적인 노후생활을 위해 퇴직연금에 대한 관심이 커지면서 직접 운용을 통해 수익률을 높이려는 노력이 확산╺ '21년 6월말 퇴직연금은 260조원에 이르고, 직접 운용이 가능한 DC형과 개인형퇴직연금(Individual Retirement Pension: IRP)은 각각 26.3%, 13.5%를 기록╺ 또한, 운용 수익률을 높일 수 있는 실적배당형 상품 적립금도 10조원('16)에서27.4조원('20)으로 증가하고 전체 적립금 대비 비중도 6.8%에서 10.7%로 증가􀁺 계좌 이전 간소화에 따른 경쟁 심화, 주가 상승에 따른 상장지수펀드(ETF)및 TDF(Target Date Fund)에 대한 수요 증가 등이 시장 변화를 유도􀁺 한편, 감독당국도 TDF 투자 비중 확대, 리츠(REITs, DB형으로 한정) 편입허용, 저축은행 예금의 편입 허용 등 운용상품의 다양화를 위해 노력 중제11권18호 2021.8.30~9.12 5이 슈 분 석∎ 제도 유형별 실적배당형 상품 비중 ∎ 사업자별 실적배당형 상품 비중0510152025303516 17 18 19 20DB형 DC형 IRP(%)0510152025303516 17 18 19 20은행 증권 보험(%)자료 : 금융감독원 자료 : 금융감독원􀂄 수익률 개선을 위해 퇴직연금 실적배당형 상품 비중이 IRP를 중심으로 증가하는 추세􀁺 개인형 IRP의 실적배당형 상품 비중은 17.8%('16)에서 26.7%('20)로 증가한 반면,DC형과 DB형은 각각 16% 4.5% 수준에서 머물러 있음╺ 실적배당형 상품의 경우 DB형은 채권형, DC형은 채권혼합형과 주식형, IRP는주식형과 채권혼합형의 비중이 높아 제도 유형별로 위험선호에 차이가 존재􀁺 사업자별로 보면 증권사와 은행의 실적배당형 상품 비중은 완만한 증가세를보인 반면, 보험사는 6.6% 수준에서 정체되어 있는 상황╺ 증권사: 15.3%('16) → 21.8%('20), 은행: 5.8%('16) → 9.9%('20)􀁺 최근 2년 간 연간 수익률은 실적배당형 상품 비중에 따라 IRP, DC형, DB형順이고, 사업자별로는 증권사, 은행, 보험사 順으로 나타남􀂄 이와 함께 증권사의 퇴직연금을 통한 ETF 투자 규모도 빠르게 확대􀁺 수수료가 저렴하고 고수익을 올릴 수 있는 테마형 ETF에 대한 관심이 커지면서 퇴직연금 가입자의 투자수요가 커지는 상황╺ 주요 4개 증권사의 퇴직연금 중 ETF 투자 규모는 1,836억원('19)에서 8,084억원('20)으로 증가하였으며, '21년 3월 기준으로 1.32조원을 기록􀁺 특히, 은행의 퇴직연금은 ETF를 편입할 수 없기 때문에 지난해부터 IRP의 경우 은행에서 증권사로 이전되는 현상이 뚜렷해짐╺ 지난 7월 금융위에서 은행의 투자중개업 라이선스는 대상을 집합투자증권으로제한, ETF와 같은 상장증권의 위탁매매를 포함하지 않는다는 유권해석을 내림􀁺 이를 계기로 증권사는 IRP 관련 수수료(운용수수료와 자산관리 수수료)를 면제하거나 인하하는 등 적극적인 마케팅을 통해 계좌 이전을 유도