美 국채 10년 금리는 연내 테이퍼링 가능성을 반영하며 1.3%대로 상승􀁺 FOMC 의사록에 따르면 다수 위원들이 노동시장 개선과 인플레이션 압력, 정책금리 인상 시점에 대한 유연성 확보 등으로 연내 테이퍼링 시작에 동의╺ 자산매입 속도도 종전 테이퍼링 보다 빠르게 진행해 9개월 정도로 단축될 가능성􀁺 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)은 정책회의 당일 경제봉쇄조치가 시작된 점을 감안해금리를 동결했으나 차기 회의에서 50bp 인상까지도 고려하고 있음을 시사╺ RBNZ는 경제환경은 이제 강력한 완화정책을 필요로 하지 않으며 향후 통화정책결정과 코로나 감염 확산, 봉쇄조치와의 연계성은 약화될 것이라 언급􀁺 대외금리는 연준의 연내 테이퍼링 가능성을 반영해 상승했으나, 지정학적 리스크에 따른 안전자산선호와 델타변이 확산으로 인한 불확실성 등으로 상승폭 제한􀂄 국내 금리는 8월 금통위의 금리인상에도 불구, 총재의 매파적 스탠스 약화로 반락􀁺 8월 금통위는 경기회복세 지속, 물가 상승압력 확대, 금융불균형 누증을 감안하여기준금리를 인상했으며, 동 결정에서 주상영 위원이 금리동결 소수의견을 제시􀁺 한은 총재는 경제의 기조적인 회복흐름은 유효하나 델타변이 확산이 소비에 영향을미칠 수밖에 없고 추가 인상은 경기개선에 맞춰 점진적으로 진행할 것임을 언급􀁺 특히 향후 금리 인상은 코로나 전개상황과 성장경로, 연준의 정책변화, 금융불균형상황을 감안해 결정하겠다고 언급해 금융불균형에 대한 우선순위도 다소 후퇴􀁺 국채 금리는 8월 기준금리 인상 가능성에 대한 경계심으로 상승한 후 한은 총재의매파적 스탠스 약화로 연속적인 금리인상에 대한 우려가 해소되며 재반락금 융 시 장 모 니 터제11권18호 2021.8.30~9.12 13∎ 한국은행 경제전망 비교 ∎ 국내 성장률과 물가상승률 및 기준금리024681012GDP민간소비설비투자건설투자상품수출상품수입물가경제전망(5월)경제전망(8월)(%)01234-4-202468102011 2013 2015 2017 2019 2021CPI GDP 기준금리(우)(Y oY, %) (%)자료 : 한국은행 경제전망주 : 2021년과 2022년 성장률 및 물가 전망은 당 연구소 전망 기준자료 : 한국은행􀂄 국내 추가 기준금리 인상 시점은 연준 통화정책과 금융불균형 전개 상황이 좌우􀁺 금통위는 대내외 코로나 상황 장기화와 연준의 통화정책 정상화 시계 조정, 선진국중앙은행의 사후대응적 정상화 등으로 금번 인상 이후 점검 기간을 가질 것􀁺 특히 7월 회의에서는 내년 초 테이퍼링 가정 하에 연준발 금융불안 확대 가능성을고려해 선제적으로 금리를 인상하겠다는 입장이었으나, 연준 테이퍼링 시점과속도가 당겨질 가능성이 높아져 한은의 추가 인상 시점에도 영향􀁺 또한 선진국 중앙은행이 지표 확인 후 사후대응적 정상화를 고수하는 상황에서델타변이 확산이 이어지는 가운데, 한은이 빠르게 기준금리를 인상하기에도 부담􀁺 한편 내년 2/4분기에는 신임 한은 총재 부임과 신정부 출범으로 통화정책 휴지기가될 수 있어 정책실기 우려를 감안할 때 늦어도 1월 안에 추가 인상 예상􀁺 금번 인상과 가계부채 대책에도 금융불균형 문제가 지속된다면 11월 금리인상이예상되나 연준 테이퍼링에 따른 금융불안 확대시 시점은 1월로 이연될 전망􀂄 국내 이벤트 확인 이후 연준 테이퍼링 논의를 주시하며 이에 연동된 흐름 보일 전망􀁺 연준 내 조기 테이퍼링에 대한 의견이 확대되는 가운데, 결과기반의 정상화 전략을감안할 때 차주 발표되는 고용지표 개선 정도가 테이퍼링 시점을 좌우할 전망╺ 고용 호조 지속시 11월 테이퍼링이 시작될 것으로 보이나 시점이 당겨진다면 연준이국채 순발행의 절반 이상을 매수하고 있기 때문에 금리 상승을 자극할 가능성􀁺 국내는 1% 이상의 기준금리를 선반영한 상황에서 인상 속도에 대한 기대 조정으로3년 금리는 상승압력이 제한되겠지만, 장기물은 대외요인에 연동한 흐름이 예상╺ 국고채 3년, 10년 금리는 각각 1.30%~1.50%, 1.85%~2.10% 범위로 전망