<목 차>

Part I SK 그룹, 미래 사업 포트폴리오 재편 중 10
Part II Financial Story: 첨단소재, 그린에너지 16
Part III Financial Story: 바이오 25
Part IV 투자전략 및 종목 의견 35

기업분석
SK (034730) 40
SK 스퀘어 (402340) 45
SK 바이오팜 (326030) 52
SK 팜테코 (비상장) 56
SK 실트론 (비상장) 60
SK 시그넷 (코넥스) 64

4대 핵심 사업군 중심으로 변화 2021년 3월 SK는 그룹의 사업 포트폴리오를 1)첨단소재(배터리, 반도체), 2)그린에너 지(수소 밸류체인, 환경 Solution), 3) 바이오∙제약 (혁신신약, CDMO, CNS), 4)디지털 (AI/DX, Platform) 4대 핵심 사업군으로 재편한다고 발표했다. 사업 포트폴리오 재편 은 단순한 사업영역 확대가 아닌 기존 사업과 계열사가 연관되어 있는 이해도가 높은 분야로 투자해 성공 확률을 높이고 SK그룹만의 파이낸셜 스토리를 풀어나간다는 복안 이다. 글로벌 투자 전문회사로 변화하고 있는 SK는 4대 영역 중심의 전문인력으로 구성된 투자 조직을 바탕으로 Seeding에서 Growth 그리고 Core로 이어지는 투자 전략을 실 행해 옮기고 있다. Seeding 단계에서 투자를 진행하고 성장성을 검증한 후 Growth 포 트폴리오로 편입해 그룹의 미래 성장동력으로 육성하거나 Exit한다. 미래 성장동력으로 판단할 경우 Value-Chain으로 편입해 사업영역과 규모를 확장하고 주력 자회사로 전 환시켜 기존 SK그룹의 계열사들과 시너지를 극대화시키고, Exit 대상인 기업들은 적절 한 시기에 Exit을 통해 주주환원 혹은 재투자 재원으로 활용하는 방식이다. SK의 사업 포트폴리오 재편에서 핵심은 Harvest와 Divest이다. 기존에 영위하던 사업 에 대해 과감하게 Exit하고 여기서 확보된 자금을 재투자와 주주환원의 재원으로 활용 한다는 점이다. 실제로 SK는 2020년 SK바이오팜 IPO와 ESR 지분매각 등의 투자이 익을 반영해 주주환원 재원으로 활용한 바 있다. 이러한 투자 전략은 21년 SK텔레콤에 서 인적분할한 SK스퀘어에도 적용된다.