삼성바이오로직스의 3 분기 실적은 영업이익 컨센서스를 34% 상회했습 니다. 기존 공장들의 풀가동이 유지되는 가운데 고마진 제품믹스와 강달 러가 호실적의 주 원인으로 판단됩니다. 불안한 대외환경에도 호실적이 기대되는 동사에 대한 섹터내 최선호주 의견을 유지합니다. 3분기 Review: 영업이익 컨센서스 34% 상회 삼성바이오로직스의 연결 기준 3분기 실적은 매출액 8,730억 원(YoY +94%) 영업이익 3,247억 원(YoY +94%)을 기록해 시장기대치를 각각 6.2%, 33.6% 상회했다. 호실적의 원인은 1) 제품믹스(고마진) 영향, 2) 긍정적인 환율효과, 3) DP매출 증가, 4) 마일스톤 유입이다. 3분기 강달 러 기조가 삼성바이오로직스와 삼성에피스 양사 실적에 긍정적으로 작 용했다. 삼성바이오로직스 별도 기준으로도 매출액 6,746억 원(YoY +50%), 영업이익 3,114억 원(YoY +86%)의 호실적을 기록했다. 1-3 공장이 풀가동이 유지되는 가운데, 제품 믹스 효과로 매출원가율이 45%(2Q22 49%)까지 낮아진 것이 원인이다. 삼성바이오에피스는 매출액 2,697억 원(QoQ +16%), 영업이익 779억 원(QoQ +33%)을 기록했다. 8월 15일 FDA로부터 고농도 휴미라 바 이오시밀러 ‘하드리마’(적응증: 자가면역질환)를 승인받아, 약 300억 원의 마일스톤이 실적으로 인식되어 매출과 수익성을 높였다. 2022년 전년 대비 81% 성장 전망 동사의 2022년 연결기준 예상 실적을 매출액 2조 8,404억 원(YoY +81%)과 영업이익 9,209억 원(YoY +71%)으로 상향 조정한다. 우호 적인 환율이 10월에도 유지되고 있고, 전 공장이 풀가동을 유지할 것 으로 예상돼 4분기 삼성바이오로직스 별도 매출은 전년 동기 대비 50% 성장한 6,662억 원이 예상된다. 10월부터 부분가동에 들어간 4공 장은 2023년도부터 본격적으로 실적에 반영될 전망이다. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 120만 원 유지 동사에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 120만 원을 유지한다. 인플레 이션 등 경기 불확실성 속에서도 고성장세를 유지하는 저력을 보여주 어 강한 펀더멘탈을 가진 회사로 판단한다. 제약/바이오 섹터내 최선호 주 의견을 유지한다.