제목 [기업분석] JW중외제약_ 3Q22 Preview, Seize the day
분류 생명공학/바이오 판매자 정한솔 조회수 61
용량 459.1KB 필요한 K-데이터 1도토리
파일 이름 용량 잔여일 잔여횟수 상태 다운로드
[기업분석] JW중외제약_ 3Q22 Preview, Seize the day.pdf 459.1KB - - - 다운로드
데이터날짜 : 2022-09-30 
출처 : 증권사 
페이지 수 :

3Q22 Preview: 전분기 대비 비용 감소와 리바로 패밀리의 성장 3Q22 실적은 별도 매출액 1,699억원(+14.7% yoy, +4.2% qoq), 영업이익 169억원 (+96.5% yoy, +64.1% qoq)으로 컨센서스에 부합할 것이라 예상한다. 리바로 패밀리와 수액제가 지속적으로 성장했고 2Q22에 발생했던 대손상각비(약 30억원 추가 발생)의 기저 효과가 제거됐다. 전반적인 외형성장은 계속되나 원가율을 개선하기엔 제품군의 성장 대비 상품 매출이 빠르게 올라오고 있다. 기존 추정치 대비 하향 및 목표주가 조정의 이유로는 1)리바로젯과 악템라의 성장이 기대치 대비 더딘 것, 2)대손상각비 충당금 설정 소폭 인식 가능성, 3)매크로 이슈와 섹터 부진으로 인한 밸류에이션 조정이다. 헴리브라 보험 등재 및 아토피 치료제 모멘텀 유효 여전히 혈우병치료제 헴리브라의 비항체 환자 대상 치료 급여가 추진 중이다. 2H22에 가 능할 것이라고 생각했던 보험 등재가 1H23로 지연되면서 헴리브라 급여 가능성에 대한 의 문이 제기되었으나 1)로슈의 헴리브라 매출 고성장, 2)기존 혈우병 치료제 대비 투약기간 편의성, 3)수술시 출혈 부작용 최소화라는 장점을 고려했을 때 2023년에는 높은 확률로 등 재가 가능하다. 2023년에는 후시딘 개발사 LEO파마에 L/O한 아토피 치료제 JW1601 임 상2상이 완료될 예정(코로나로 환자모집 지연)이기 때문에 2023년 마일스톤 유입 또한 기 대해볼 만하다. 탈모치료제 파이프라인 JW0061는 현재 glp tox를 진행 중이기 때문에 늦 어도 1Q24에는 임상 진입이 가능하며 학회 데이터 발표 후 다양한 가능성이 열려있다. 투자의견 Buy 유지, 목표주가 30,000원으로 하향 실적 방향성과 모멘텀은 유지하나 1)헴리브라의 건보 적용이 2023년으로 지연, 2)리바로 패밀리의 연초 기대치 대비 더딘 성장, 3)매출원가가 높은 상품의 성장으로 OPM의 더딘 개선, 그리고 4)최근 매크로 환경을 반영하여 목표주가를 하향한다. 2022E Target EV/EBITDA를 12X에서 11X로 조정해 목표주가를 37,500원에서 30,000원으로 하향한다. 그러나 앞서 언급한 사항들은 해소가 가능하며 1)1H22 대비 2H22 실적이 크게 개선될 것 이라는 점과 2)2023년 모멘텀이 다수 유효하다는 점에서 투자의견 Buy를 유지한다.

화면 캡처 2022-10-04 115007.jpg



※ 본 서비스에서 제공되는 각 저작물의 저작권은 자료제공사에 있으며 각 저작물의 견해와 DATA 365와는 견해가 다를 수 있습니다.

List of Articles
번호 분류 제목 K-데이터 판매자
K데이터 무통장 입금을 통한 충전 방법
6132 성장동력산업 [시장분석] 2023년 우즈베키스탄 해외 비즈니스 전략 9도토리 김민성
6131 성장동력산업 [시장분석] 2023년 요르단 해외 비즈니스 전략 11도토리 민준석
6130 성장동력산업 [시장분석] 2023년 오스트리아 해외 비즈니스 전략 11도토리 민준석
6129 성장동력산업 [시장분석] 2023년 오만 해외 비즈니스 전략 11도토리 민준석
6128 성장동력산업 [시장분석] 2023년 에티오피아 해외 비즈니스 전략 9도토리 민준석
6127 성장동력산업 [시장분석] 2023년 에콰도르 해외 비즈니스 전략 11도토리 민준석
6126 성장동력산업 [시장분석] 2023년 알제리 해외 비즈니스 전략 9도토리 민준석
6125 성장동력산업 [시장분석] 2023년 아프리카 해외 비즈니스 전략 11도토리 민준석
6124 성장동력산업 [시장분석] 2023년 아제르바이잔 해외 비즈니스 전략 11도토리 민준석
6123 성장동력산업 [시장분석] 2023년 아르헨티나 해외 비즈니스 전략 11도토리 민준석
6122 성장동력산업 [시장분석] 2023년 아랍에미리트 해외 비즈니스 전략 11도토리 최민기
6121 성장동력산업 [시장분석] 2023년 싱가포르 해외 비즈니스 전략 11도토리 최민기
6120 성장동력산업 [시장분석] 2023년 슬로바키아 해외 비즈니스 전략 9도토리 최민기
6119 성장동력산업 [시장분석] 2023년 스페인 해외 비즈니스 전략 11도토리 최민기
6118 성장동력산업 [시장분석] 2023년 스리랑카 해외 비즈니스 전략 9도토리 최민기
6117 성장동력산업 [시장분석] 2023년 수단 해외 비즈니스 전략 7도토리 최민기
6116 성장동력산업 [시장분석] 2023년 세르비아 해외 비즈니스 전략 9도토리 최민기
6115 성장동력산업 [시장분석] 2023년 서남아 해외 비즈니스 전략 11도토리 최민기
6114 성장동력산업 [시장분석] 2023년 사우디아라비아 해외 비즈니스 전략 9도토리 최민기
6113 성장동력산업 [시장분석] 2023년 브라질 해외 비즈니스 전략 11도토리 최민기