< 목 차 >

1. 소형 정밀 감속기에 주목하라

(1) 산업용 로봇 시장 성장의 최대 수혜 부품은 감속기

2. 변화하는 소형 정밀 감속기 시장, 기회는 찾아온다

(1) 감속기 = made in japan 라는 공식

(2) 늘어나는 협동 로봇 수요와 찾아오는 기회

(3) Appendix : Tesla의 Optimus 공개 = 감속기의 새로운 성장 모멘텀

산업용 로봇 분야에서 가장 매력적인 부품은 감속기다. 로봇 용도로 많이 쓰이면서 중요도가 크고, 수익성 또한 좋기 때문이다. 여러 로봇용 감속 기 종류 중에서도 로봇 소형화 흐름 속에서 주류로 거듭나고 있는 소형 정밀 감속기인 하모닉 드라이브(Harmonic Drive)의 매력이 가장 높다. 하모닉 드라이브 시장은 일본의 Harmonic Drive Systems(6324 JP, 이하 HDS)가 시장 점유율 70%를 차지하며 압도적인 강세를 보이고 있는 시 장이다. 동사는 수십년 전부터 하모닉 드라이브를 개발하고 제품화하여 시장을 열어온 선구자이자, 오랜 기간 로봇 기업들과 신뢰 관계를 쌓아온 기업이다. 그렇기 때문에 HDS 의 아성을 깨뜨리는 일은 결코 쉽지 않다. 그러나 2017 년과 2021 년에 로봇 수요가 크게 증가하면서 HDS 에 집중 된 소형 정밀 감속기 공급 체제에 금이 가고 있다. 급격히 늘어나는 감속 기 수요에 HDS 가 적시 대응하지 못하고 있기 때문이다. 앞으로 노동력 부족 및 인건비 상승에 따라 로봇 수요는 더욱 증가할 전망이나, HDS 가 모든 수요를 문제없이 처리할 수 있을지에 대한 불확실성이 커지고 있다. 이와 더불어 차세대 산업용 로봇인 협동 로봇 시장이 본격 개화하고 있 는 가운데 동 시장을 주도하는 신흥 기업들이 기존 로봇 기업들과는 다 르게 부품 선택에 있어서 납기 및 가격 등을 고려하는 유연한 모습을 보 이고 있는 점도 시장 변화의 단초로 보여진다. 일본의 Nidec Simpo(비상장)와 중국의 Leader Drive(688017.CH)는 HDS의 시장 파이를 빼앗기 위한 공세에 나서며 점유율 확대 등 일정 성 과를 거두고 있고, 한국의 경우 에스피지(058610.KQ)와 에스비비테크 (비상장)등이 국산화에 성공하며 시장에 진입하기 시작한 상황이다. 이같 은 후발 주자들이 공급 레퍼런스를 쌓고 신뢰도를 높여간다면 10 년 후 소형 정밀 감속기 시장의 판도는 현재와 같은 HDS 독주 체제에서 크게 바뀌어 있을 것으로 예상한다. 신흥 감속기 기업에 대한 중장기적 관심을 추천한다.I. 소형 정밀 감속기에 주목하라 산업용 로봇 시장 성장의 최대 수혜 부품은 감속기 산업용 로봇 수요 증가 = 로봇 부품 수요 증가 노동력 부족과 인건비 상승이 지속되며 대표적인 자동화 기기인 산업용 로봇에 대한 관심은 식을 줄 모르고 있다. 2022 년 7 월에 발표된 IFR(세계 로봇 연맹)의 2021 년 연간 산업용 로봇 설치 대 수는 기존 예상치인 44 만대를 훌쩍 상회하는 49 만대(+30%yoy)를 기록한 것으로 나타났으며, 올 해 상반기 주요 산업용 로봇 업체들의 수주액은 고공행진을 이어가고 있다. 산업용 로봇은 본체를 구성하는 알루미늄과 같은 원자재부터, 모터와 감속기, 제어기기 등 수많은 부품의 조합으로 이루어진다. 로봇 산업의 성장은 결국 로봇을 구성하는 부품 수요 증가로도 이어 지며, 밸류체인 상류에 있는 부품 기업에 수혜로 작용할 것이다. 다양한 부품 중에서도 감속기의 매력이 가장 뛰어나다. 로봇에서 차지하는 원가 비중이 30~40% 수준으로 크고, 전기 동력을 사용하는 한 빠질 수 없는 필수 부품으로 그 중요도가 매우 높기 때문 이다. 또한 주로 로봇 용도(50% 이상)로 활용이 되어 타 부품 대비 로봇 산업 성장의 수혜를 가장 많이 누릴 수 있고, 기술 진입 장벽이 높아 경쟁 환경이 치열하지 않으며, 높은 수익성(감속기 기업 OPM 16~34%)을 자랑하는 부품으로 팔색조의 매력을 갖추었다.