< 목 차 >

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 장외파생상품 증거금 제도 시행과 대응과제    
Ⅲ. 지표금리 변경에 따른 파생상품시장의 변화와 대응과제    
Ⅳ. 맺음말

2022년을 앞두고 장외파생상품을 거래하는 국내 금융회사들이 맞이하게 되는 중요한 제도 변화로 ‘비청산 장외파생상품 개시증거금 제도 시행’과 ‘지표금리 변경’을 들 수 있다. 각각은 글로벌 금융위기 이후 진행되어 오던 일련의 제도 개선 과정의 마지막 단계라고 할 수 있는데, 국내 금융회사들은 세밀한 검토와 적극적인 준비로 위험에 노출되지 않도록 제도 변화에 대응할 필요가 있다.

비청산 장외파생상품은 중앙청산소에서 청산되지 않는 장외파생상품을 의미하며, 증거금 제도는 거래상대방 위험을 축소시키는 역할을 한다. 개시증거금은 새로 발생되는 증거금으로 유동성 부담이 증가할 수 있을 뿐만 아니라 산출 및 관리 과정이 복잡하기 때문에 금융회사들의 준비와 대응이 필요하다. 특히 증권사들의 파생결합증권 등 구조화상품을 헤지하는 장외파생상품들은 개시증거금이 클 수 있음을 유의해야 한다. 증거금 거래들이 확대되면서 향후 위험관리 부문에서 증거금 관리가 중요해질 것으로 예상되는 가운데, 중장기적으로 금융회사들은 다양한 거래에서 발생하는 증거금이나 담보를 취합하여 효율적으로 운용하는 체계를 준비할 필요가 있다. 감독당국도 증거금 제도가 국제적 정합성에 부합하여 운용되도록 지도하는 한편 담보 관련 제도를 점검하여야 한다.

LIBOR 산출 중단으로 인해 파생상품거래에 사용되는 지표금리 변경이 이루어지고 있다. LIBOR 연계 파생상품을 거래하는 국내 금융회사들은 파생상품 거래 변경 뿐만 아니라 평가 및 위험관리 체계를 정비하여 지표금리 변경에 대응하여야 한다. 할인율 변경으로 손익 변동이 발생할 수 있기 때문에 금융회사들은 사전적으로 손익 검토나 헤지 거래를 시행할 필요도 있다. 한편, 감독당국은 대체지표금리 도입에 따라 리스크 요소 승인을 검토하여 은행들이 시장위험가중자산 산출과정에 일관되고 합리적인 방식을 적용하도록 지원하여야 한다.