CJ ENM 1Q22 영업이익 594 억원(-36.6%yoy) 전망 CJ ENM 의 1 분기 매출액은 8,314 억원(+5.0%yoy), 영업이익은 594 억원(-36.6%yoy)으로 컨센서스를 하회할 것으로 전망. 미디어는 화제성 높은 콘텐츠 효과로 TV 광고는 견조한 성장 을 예상하나 티빙은 유료 구독자수가 정체된 가운데 제작비 부담까지 더해져 전년대비 감익 전망. 커머스는 디지털 전환에 따른 수익성 악화가 지속되고 있고, 영화는 개봉작의 부재로 적자폭이 확대되며 부진할 것으로 전망하나 음악은 케플러, 엔하이픈 등 자체 아티스트의 활 동으로 양호한 실적을 기록할 것으로 전망. 동사는 미국 엔데버콘텐츠 인수에 이어 최근 KT 스튜디오지니에 1 천억원의 지분투자를 단행 하고, 다양한 장르의 오리지널 콘텐츠를 공급할 신설 스튜디오 출범 등 티빙 성장을 위해 공 격적으로 투자를 진행하고 있음. 투자에 따른 성과가 차츰 가시화될 것으로 예상하나 제작비 상승을 고려해 이익 추정치를 하향함에 따라 목표주가를 170,000 원으로 5.9% 하향 조정. 스튜디오드래곤 1Q22 영업이익 186 억원(+4.0%yoy) 전망 스튜디오드래곤의 1 분기 매출액은 1,294 억원(+10.5%yoy), 영업이익은 186 억원 (+4.0%yoy)으로 컨센서스에 부합할 것으로 전망. 분기 방영편수가 4.6 편으로 전년대비 줄었 음에도 배드 앤 크레이지, 스물다섯 스물하나, 돼지의 왕, 소년심판 등 방영작들이 좋은 조건 에 판매되며 양호한 실적을 기록할 것으로 전망. 올해 방영 편수는 32편으로 2분기부터 본격적인 제작 편수 증가 기대. 높아진 협상력을 바탕 으로 넷플릭스 뿐 아니라 디즈니플러스, 애플 TV 플러스, 쿠팡플레이 등 유통 채널을 확대하며 이익 체력 급격히 상승할 것으로 전망. 업종 내 최선호주 유지. 콘텐트리중앙 1Q22 영업손실 135 억원(적자지속 yoy) 전망 콘텐트리중앙의 1 분기 매출액은 1,292 억원(+7.6%yoy), 영업손실은 135 억원(적자지속yoy) 으로 컨센서스를 하회할 것으로 전망. 방송은 1) 월화 편성이 부재한 상황에서 2) 텐트폴 작 품인 설강화 관련 실적이 작년 4 분기에 선반영되고, 3) 연결 자회사 상각비용 약 40 억원이 인식되며 부진한 실적을 기록할 것으로 예상. 극장은 박스오피스 부진에 따라 전분기대비 적 자폭 확대 전망. 다만 극장 내 취식이 가능해짐에 따라 2 분기부터 매점매출 상승 기대되며, JTBC스튜디오의 사명을 SLL 로 변경하며 콘텐츠 제작편수 확대에 따른 방송매출 확대 기대. 이노션 1Q22 영업이익 207 억원(+2.0%yoy) 전망 이노션의 1 분기 매출총이익은 1,538 억원(+10.3%yoy), 영업이익은 207 억원(+2.0%yoy)을 기록할 것으로 전망. BTL 물량이 일부 회복되긴 했으나 비우호적인 영업환경 지속되는 가운데 디지털 인력 충원에 따른 인건비 상승과 스튜디오레논 인수관련 비용 발생하며 컨센서스를 하회할 것으로 전망.2분기 광고 성수기를 시작으로 하반기 월드컵 효과 더해지며 상저하고의 실적 흐름 기대되나 이익 추정치 하향에 따라 목표주가를 75,000 원으로 6.7% 하향 조정.