< 목 차 >

1) 하이트진로

2) CJ프레시웨이

3) 롯데칠성

4) 오리온

5) KT&G

6) CJ제일제당

7) 농심

8) 현대그린푸드

9) 삼양식품

10) 풀무원

11) 매일유업

12) 롯데푸드

 하이트진로: 리오프닝 환경 속 유흥 매출 회복에 따른 이익 성장 가시성 확대  CJ프레시웨이: 21년 구조조정 마무리와 외식소비심리 회복에 따른 수혜 예상  롯데칠성: 제로 탄산 고성장, 유흥시장 회복 및 가정용 PET 제품 판매 호조  오리온: 중국/러시아의 대외 불확실성 환경 속, 수익성 방어 및 저가 매력 부각 Overweight Top Picks 하이트진로(000080) Buy 48,000원 CJ프레시웨이(051500) Buy 57,000원 관심종목 오리온(271560) Buy 160,000원 롯데칠성(005300) Buy 230,000원 [하이트진로] 1Q22 실적은 매출액 5,698억원(+6.5% YoY), 영업이익 530억원 (+0.1% YoY)으로 컨센서스 545억원에 부합할 것으로 전망한다. 원재료 상승 부담 이 제한적인 가운데, 맥주 두 자리 수, 소주 높은 한 자리 수 성장할 것으로 예상 한다. 1분기 맥주 부문은 10% 성장세를 보일 것으로 전망한다. 2~3월 확진자가 급 증하는 비우호적인 외부환경에도 유흥시장 업황 회복과 3월 가격 인상에 따른 가 수요 발생으로 양호한 매출 성장이 예상되기 때문이다. 1분기 소주 부문은 7~8% 성장세를 보일 것으로 전망한다. 2월 소주 가격 인상을 앞둔 가수요와 3월 가수요 제거 영향이 혼재된 상황으로, 2~3월 확진자 급증의 외부환경 고려 시 양호한 매 출 성장을 할 것으로 판단한다. [CJ프레시웨이] 1Q22 실적은 매출액 5,566억원(+1.9% YoY), 영업이익 88억원 (+180.8% YoY)으로 컨센서스 95억원에 부합할 것으로 전망한다. 1월 실적 호조 이 후 2~3월 급격한 확진자 증가로 급식 매출 영향은 불가피할 것으로 보이나, 식자 재유통 매출은 양호한 흐름을 보여줄 것으로 판단한다. 1분기를 저점으로 연간으로 양호한 실적 성장세가 전망된다. 식자재 유통 부문은 1월 실적 호조 이후 2~3월 코로나 확진자 폭증에 따른 성장 둔화 우려가 있는 상황이나, 견조한 실적 흐름을 이어나가고 있는 것으로 파악된다. 급식 부문은 2월~3월 확진자 증가에 따른 사 업체 재택근무 확산으로 식수회복은 예상대비 부진할 것으로 예상한다. [롯데칠성] 1Q22 실적은 매출액 6,263억원(+16.2% YoY), 영업이익 597억원 (+84.9% YoY) 성장하며 영업이익 기준 컨센서스 443억원을 +34.8% 상회하는 실 적 서프라이즈 달성했다. 음료부문의 제로 탄산 고성장과 주류부문의 유흥시장 회 복 및 가정용 PET 제품 판매 호조에 따른 매출 고성장으로 원부자재 상승 부담에 도 불구 호실적 달성했다. 2분기 거리두기 완화에 따른 유흥시장 주류 매출 본격 회복과 음료 부문은 성수기 도래 효과가 점진적으로 반영될 것으로 전망한다.1Q22 영업이익 530억원 전망 Buy, TP 48,000원 1Q22 실적은 매출액 5,698억원(+6.5% YoY), 영업이익 530억원(+0.1% YoY) 으로 컨센서스 545억원에 부합할 것으로 전망한다. 원재료 상승 부담이 제한적인 가운데, 맥주 두 자리 수, 소주 높은 한 자리 수 성장할 것으로 예상한다. 1분기 맥주 부문은 10% 성장세를 보일 것으로 전망한다. 2~3월 확진자가 급증하 는 비우호적인 외부환경에도 유흥시장 업황 회복과 3월 가격 인상에 따른 가수요 발생으로 양호한 매출 성장이 예상되기 때문이다. 4월은 전월의 가수요 효과로 일 시적인 매출 감소 가능성이 있으나, 거리두기 규제가 본격 완화되는 긍정적 요인 도 혼재되어 있는 상황으로, 2분기에는 전체로 억눌렸던 소비가 올라오는 효과를 기대한다. 원재료 상승 부담은 제한적인데, 연 단위 계약 구조하에 전년도 저가 환 경 선구매 전략으로 1년 정도의 재고를 비축하고 있는 상황이다. 1분기 소주 부문은 7~8% 성장세를 보일 것으로 전망한다. 2월 소주 가격 인상을 앞둔 가수요와 3월 가수요 제거 영향이 혼재된 상황으로, 2~3월 확진자 급증의 외부환경 고려 시 양호한 매출 성장을 할 것으로 판단한다. 원가 부담은 주정 가 격 상승 분을 감안한 가격 인상으로 대응하고 있다. 지방 소주의 경쟁력 약화와 수도권 내 동사 제품의 브랜드 선호도 지속 확대로 60% 후반 점유율 유지하고 있 으며, 연내 소폭의 상승도 기대한다. 맥주 점유율 상승을 위한 마케팅 비용 집중이 예상된다. 투자의견 Buy와 적정주가 48,000원을 유지한다. 리오프닝 환경 속 유흥 매출 회 복에 따른 이익 성장 가시성이 확대되고 있으며, 수도권 매출 회복으로 연간 맥주 점유율의 상승도 기대해 볼 수 있는 국면이라고 판단한다