< 목 차 >

1. 현대차

2. 기아

3. 현대모비스

4. 만도

5. 현대위아

6. 한온시스템

7. SNT모티브

긴 대기수요와낮은재고에근거한경기소비재업종내 차별화된실적개선실현전망  금리 상승, 중국봉쇄, 러시아 전쟁등 대외 환경 악화로소비 경색 우려존재  그러나C19 기간누적된 대기수요와 낮은 재고를통해 경기소비재 업종 내 차별화된실적전개 이어질 전망  낮은 재고, 적은인센티브, 우호적원/달러 환율 전개, 높은 가격의SUV/Luxury 판매비중 증가를통한 ASP 상승과 반도체공급 정상화를통한 판매량증가를 통한 외형성장으로원자재 가격상승 압력 상쇄할것  월간 생산, 점진적회복세를이어가는중 (1월 29.7만대, 2월 31.1만대, 3월 31.3만대, 4월 32만대) 모빌리티비즈니스모델구축을위한기술확보전략은여전히부재  지난 21일, 연간 생산능력 30만대 규모의 미국BEV 공장 설립 발표. 2023년 착공해 2025년 양산 시작예정  경쟁 업체대비 에너지 공급효율성 뛰어난BEV 모델의 출시와BEV 생산 거점 확대는긍정적  그러나ICE를 대신해 BEV를양산하는 변화는수익성관점에서 덧셈효과를 누리기어렵다고판단  제조를넘어 서비스 영역으로비즈니스확장을위해서는칩, AI 모델, 집중형아키텍처등 SW 플랫폼구축 필요  미래 성장성확보에 근거한re-rating 위해서는자체 개발 또는 협력전개를 통한기술 진전에 대한공유 필요  기존 적정주가260,000원과 투자의견Buy를 유지초과수요상황이지속중인자동차산업  주요 시장소비심리 악화가이어지고있으나, 자동차산업에 대한수요 전망은여전히 견조한상황  지난 1년반 동안 전개된반도체 공급부족, 긴 대기 수요를축적  자동차산업 평균 재고는30일대 중반으로최적 재고 규모인70-80일의 절반에도못미치는모습  기아의재고는 약 20일 내외를유지 중이며, 모델별로4~10개월에 달하는Back-order 보유  현재 업종의상황은 생산이곧 판매라고볼 수 있을 정도의수요 초과 국면 2022년역대최대실적기록전망  반도체공급 정상화로인한 QoQ 생산 및 판매증가 지속 전망  ASP와 수익성향상에 기여하는SUV 판매 비중 지속상승세 (2021년 58%, 2022년 65% 전망)  원자재가격 상승에 따른원가 훼손 압력커지고 있으나, 우호적 원/달러 환율 전개를통해 희석될수 있다고 판단  2022년 연간 영업이익역대 최대 규모인6.82조원 (+40% YoY) 전망  적정주가120,000원, 투자의견Buy 유지