< 목 차 >

1. Summary
2. 이슈
- 지주회사 주주총회
- 투자 환경 개선
- 주주환원 확대
3. 주가
- 최근 3개년 업종과 종목 주가 추이
- 커버리지 지주회사의 주가 변동
4. 2022년 1분기 실적
5. ESG
6. 투자 전략
- 키워드
- 투자의견
7. 주요 지주회사 분석
8. 부록
- 지주회사 소개
- 지주회사 실적 및 재무건전성
- 주요 지주의 계열구도
- 해외 주요 지주회사

 지주의 역할을 주목 - 일반지주회사도 벤처캐피탈(CVC) 소유 가능 - CVC 또는 기존의 완전 자회사를 통해 투자 활동 전개 - 순수 지주가 투자업을 추가하게 되며 이를 계기로 사업 지주로 변신 가능  주주환원 확대 - 특별한 경우가 생기지 않는 한 지주는 주주환원을 줄이지 않음 - 지속 가능한 배당정책을 안정적으로 유지하기 위해 중장기 정책을 계획 - 분기 혹은 반기 배당을 지급하고, 자사주 매입을 추가하는 등 주주환원 확대 노력  묘약이 될 자사주 매입 - 배당금은 보유 주식수 만큼 혜택을 받는데 비해 자사주 매입은 혜택(주당가치 상승, 유통물량 축소)이 고르게 전달 - 주주들이 반기는 자사주 매입은 최대주주에게도 지분율이 올라가는 상승 작용 효과로 지분율이 취약한 기업은 고민의 여지가 없음 - 결국 문제는 자금으로 지주의 현금 창출 능력을 배가시키기 위해 기존 자금원(계열사 배당, 브랜드사용료)외에 자체 능력을 키워야 함  지주 주가의 패턴화로 그려보는 주가 전망 - 지주가 사업 혹은 투자 업무를 병행한다 하더라도 계열사의 영향력에서 벗어나기 힘든 구조적인 한계 - 지주는 지배구조 관점에서 상승장의 경우 계열사의 주가 흐름에 후행하고, 하락장에서는 선행하는 비율이 높음 - 경기 및 업황 턴어라운드는 곧 지주의 주가 상승이 예고되는 신호. 즉 턴어라운드가 가장 빠를 지주, 사업 및 투자에 적극적인 지주를 주목  약세장에서 강한 지주를 선택 - 주식시장이 안정될 때까지 불안한 투자심리와 함께 주가의 하방경직성을 시험하게 될텐데, 강한 지주를 선취매하는 전략을 제시 - 강한 지주의 조건은 주력 업종의 다양화, 비상장자회사의 우량화, 적극적인 주주환원 및 지주의 역할론 그리고 ESG 활동에서의 우위  LS, SK, LG, 하림지주 - 주력 자회사의 주식상장 비율이 낮아 계열사의 실적 개선으로 지주를 주목할 수 밖에 없는 LS, 상장 자회사 못지 않은 우량 비상장기업과 지주의 적극적인 투자 활동 및 주주환원이 돋보이는 SK, 많은 보유현금이 투자 활동 또는 주주환원으로 사용될 LG, 주력사업의 수직계열화와 실적 호전 그리고 대규모 자산 개발을 앞둔 하림지주  비교적 조용했던 2022년 주주총회 - 주주제안을 받은 지주회사(커버리지 기준)는 한 곳 - 상법개정(전자투표제 도입)을 반영하지 못한 지주에서 정관 변경  주주가치 제고 - 사외이사의 활동 내역 중시 - 신 주주환원 정책 제시 - 주주제안을 받은 한진칼. 그러나 모두 부결  CVC(벤처캐피탈) 소유 - 중소기업창업투자회사는 벤처투자법에 따라 중소벤처기업부에, 신기술사업금융전문회사는 여신전문금융업법에 따라 금융위(금감원)에 등록 - 일반지주회사 최초로 CVC를 설립한 동원그룹의 동원엔터프라이즈는 자본금 100억원을 전액 출자하여 동원기술투자(신기술사업금융전문회사)를 설립하고 금감원에 등록. (신기술사업금융전문회사(신기사)는 기술 등을 개발 · 응용 · 사업화하는 신기술 사업에 투자 업무를 수행)  투자 사례 - 기존 계열사(100% 자회사)를 중심으로 투자(지분 매입) 활동이 부쩍 늘어남. 이를 위해 관련 계열사가 유상증자를 실시하고 지주가 주주로서 참여하여 출자 - 한라홀딩스가 100% 완전 자회사 위코를 통해 더블유씨피와 유성플라테크에 투자. 두산은 신설법인 두산인베스트먼트를 설립하고 두산인베스트먼트를 통해 테스나 지분 인수 - 지주의 투자 행위 제한 해제로 투자 활동이 활발해질 전망  성장과 기업가치 개선을 위한 선택 - 자체사업이 지주의 성장과 기업가치에 가장 바람직하지만 순수지주가 자체사업을 갖는 것은 현실적으로 쉽지 않음 - 완전 자회사(100% 지분 보유)를 통한 투자는 간접적인 자체사업으로 간주할 수 있어 순수지주의 성장과 수익에 도움이 되고 기업가치에도 긍정적인 역할 기대