1Q22 오미크론 영향에도 불구 양호한 실적 달성  1Q22 매출액 5,837억원(+9.1% YoY), 영업이익581억원(+9.8% YoY)으로 컨센서스를6.6% 상회하는양호한 실적 달성  2~3월 오미크론확산에따른 주류 시장침체로 우려요인 상존했으나업황 회복과기저효과, 가격 인상에 따른가수요 더해지며내수 맥주 10%, 내수 소주8% 성장 달성 2Q22 수도권/유흥시장 중심 회복 및 가격 인상 효과 더해질 전망  거리두기해제에 따른유흥시장회복 및 가격 인상 효과온전히 반영되며호실적을기록할것으로 전망  특히 수도권유흥시장과젊은층수요가 좋은 테라를통해 점유율확대 국면재돌입 기대  업황 회복과함께 마케팅비증가 가능성이있지만가격 인상 효과와매출 성장으로과도한부담은 제한될전망 투자의견 Buy 유지, 적정주가 48,000원 유지  맥주 제품의세대변화는93년 HITE X세대, 06년 Cass M세대 주도. 19년 이후 TERRA는Z세대가 주도하는점유율 상승 예상. 수도권/전국 유흥시장 업황 회복과점유율 상승에따른 실적성장 지속 전망1Q22 식자재유통 서프라이즈와 급식부문 적자폭 축소에 따른 호실적 기록  1Q22 매출액 5,643억원(+3.3% YoY), 영업이익106억원(+237.1% YoY)으로 컨센서스를11.6% 상회하는호실적 기록  2~3월 오미크론확산에따른 비우호적인외부환경에도식자재유통부문 1분기 영업이익이123억원을 기록하며 기대를크게 상회, 급식부문은-33억원 적자기록했으나전년비 적자폭13억원 축소 2Q22 성수기 진입 및 규제 완화에 따른 전방시장 수요 확대로 실적 고성장 예상  규제완화및 식단가 인상효과 반영되며양호한 실적성장이 예상  확진자감소 및 재택근무축소에 따라식수 물량의 분기별개선 예상 투자의견 Buy 유지 , 적정주가 57,000원 유지  21년 구조조정마무리와외식소비 회복에따른 최대수혜 판단  원부자재가격 상승과외식물가인상 흐름으로동사에게우호적인환경 지속될 전망1Q22 패션 호조에 따른 백화점, 신세계인터내셔날 실적 서프라이즈 견인  1Q22 매출액 1조 7,665억원(+33.8% YoY), 영업이익1,636억원(+32.4% YoY)으로 컨센서스를14% 상회하는 호실적기록  리오프닝효과로 명품과패션 위주의성장세 나타나는중, 명품 +30%, 패션 +15%, 스포츠+14% 등. 수입패션 및 화장품매출 호조세로신세계인터내셔날도양호한실적 기록, 까사미아분기 흑자전환달성도긍정적  면세는중국 봉쇄 영향에따른 따이공제공 수수료 상승영향으로부진한 실적기록 2Q22 4월 백화점 기존점 성장률 +20% 기록 중  면세점실적 둔화에도불구 리오프닝효과 본격적으로반영되며2분기에도호실적 기록할것으로 전망, 4월 기준 패션 +38%, 스포츠+45% 성장하며고성장세지속 중, 4월 이후 명품보다패션 카테고리성장률이높아진 점은 고무적.면세는1Q22를 저점으로하반기 완만한회복세 예상 투자의견 Buy 및 적정주가 330,000원 제시  과거 백화점채널 매출 성장이2~3% 를 기록하며전년비감소 상황에서회복했던16~18년도 신세계평균 PER 12.0배에 온라인시장 강화 및 해외플랫폼 다변화된외부 환경을고려, 10% 할인된 10.8배에 12M FwdEPS 30,385원 적용