최근 우크라이나 사태에 따른 공급차질 우려 등으로 원자재가격의 상승폭 이 확대되었다. 기존 연구에 따르면 원자재가격 상승이 전반적인 품목에 공 통적으로 나타나는지, 혹은 유가나 곡물가격 등 일부 품목에 국한된 것인지 에 따라 물가 및 기대물가에 상이한 영향을 미칠 수 있다. 이에 따라 본고에 서는 원자재가격의 변동을 요인별로 분해하는 한편, 각 요인별 변동이 우리 나라 인플레이션 및 기대인플레이션에 미치는 영향의 차이를 분석하고 그에 따른 시사점을 도출하고자 한다. 원자재가격 변동은 글로벌 유동성 및 경기 여건, 글로벌 공급망 상황 등 글 로벌 요인과 원유, 곡물 등 상품그룹 요인, 그리고 두바이유, 미국산 옥수수 등 개별상품 요인으로 나누어 설명될 수 있다. 원자재가격의 변동을 ①글로 벌(Global), ②상품그룹(Block), ③개별상품(Idiosyncratic) 요인으로 분 해한 결과 상당 부분 글로벌 요인, 즉 원자재가격 전반에 영향을 미치는 요 인에 의해 유발된 것으로 분석되었다. 분석 결과에 따르면 2000년대 이전에 는 상품그룹 요인의 영향이 컸으나 2000년 이후 글로벌 요인의 영향력이 크 게 확대되었으며 코로나 위기 이후에는 그 영향이 더욱 강화된 것으로 나타 났다. 아울러 글로벌 요인은 주로 전세계적인 유동성 확대에 의해 초래되었 으며, 코로나 위기 이후에는 글로벌 공급병목(bottleneck)의 영향이 가세 한 것으로 추정되었다. . 검토배경 . 최근 원자재가격 변동요인 . 최근 원자재가격 변동요인 분해 . 원자재가격 변동이 물가 및 기대물가에 미치는 영향 . 종합평가 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ V 4 논고 조사통계월보 제76권 제4호 (2022.4) 다음으로 각 요인별 원자재가격 변동이 물가에 미치는 영향을 분석한 결 과, 글로벌 요인에 의해 유발된 원자재가격의 상승이 상품그룹 요인에 의해 유발된 경우에 비해 보다 큰 폭으로 장기에 걸쳐 인플레이션과 기대인플레 이션에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 또한, 글로벌 요인에 의해 유발된 원자재가격 상승은 기대인플레이션을 자극하여 추가적인 물가상승압력으 로 작용하는 것으로 나타났다. 아울러 최근 글로벌 요인에 의한 원자재가격 상승이 인플레이션 및 기대인플레이션에 미치는 영향이 점차 확대되고 있는 것으로 분석되었다. 이상의 분석결과에 따르면 우크라이나 사태가 완화되더라도 원자재가격 전반의 상승세가 이어질 가능성이 있다. 특히 원자재가격 상승세가 기대인 플레이션으로 전이될 경우 최근의 높은 물가 오름세가 상당 기간 지속될 가 능성에 유의할 필요가 있다