PART01 Investment Summary: 메타버스의 Next Gear 는?
1. 메타버스의 재화 , XR 콘텐츠에 주목해야 하는 이유
2. 2022년 메타버스 산업의 발전 방향 크리에이터 경제에 주목

PART02 메타버스가 얼굴에 점 찍고 돌아왔다
1. 메타버스에 대한 관심과 투자 본격 확대
2. 메타버스란 무엇인가

3, 사람들이 메타버스에 주목하는 이유: 메타버스는 인터넷 혁명 이후 새로운 ICT 혁명
4. 메타버스 생태계와 산업 밸류체인 분석
 

PART03 메타버스의 핵심 돌아보기
1. 메타버스의 핵심 요소 : 몰입감 있는 경험과 크리에이터 경제 , 자체 경제 시스템
2. 앞으로 다가올 메타버스 서비스 체크포인트
3. 이상적인 메타버스의 핵심 요소 1, 2, 3

PART04 메타버스에 색을 입히는 XR 콘텐츠
1. 확장현실 XR, 메타버스를 만나다
2. 메타버스 속 X R 콘텐츠의 핵심 요소는 아바타와 가상 공간
3. 메타버스에서 살아 숨쉬는 디지털 휴먼
4. 버추얼 프로덕션으로 메타버스 가상 공간을 구현
5. XR 콘텐츠 와 현실의 징검다리 , NFT

PART05 Appendix
1. NFT가 지배한 국내 주식 시장
2. NFT 거래 시장 규모는 지속 확대 중
3. NFT 투자 리스크
4. NFT에 대한 기초 지식 : 개요 , 역사 , 유형

Investment Summary: 메타버스의 Next Gear는? 메타버스의 재화, XR 콘텐츠에 주목해야 하는 이유 메타버스 관련주 주가 하락 점검 메타버스 관련주들의 주가는 2021년 11월말~12월초 고점을 형성한 이후로 현재 전반적으로 30~50% 정도의 주가 하락을 보이고 있는 상황이다. 국내 메타버스 관련주들을 한 데 묶은 4종의 메타 버스 액티브 ETF도 21년 한 해 평균 28%의 준수한 수익률을 보였지만 22년 들어 연초 대비 -21.8% 하 락한 상황이다. 가장 대표적인 글로벌 메타버스 기업인 의 경우 현재 67.8달러에 거래되고 있어 21년 11월 고점 141.6달러 대비 -49.7% 하락했다. 글로벌 메타버스 ETF인 ‘ROUNDHILL BALL MATAVERSE ETF(METV)’의 경우에도 21년 6월말 상장 가격보다도 낮은 13.1달러에 거래되고 있다. 메타버스 관련주들의 주가 하락이 지속되면서 관련 기업들의 지속가능성에 대해 우려 섞인 시선이 계 속되고 있는 상황이다. 그러나 주가 하락은 메타버스 산업 자체의 문제보다는 금리 인상 우려에 따른 성장주와 가상자산을 포함한 전반적인 자산 시장의 조정이 주요 원인이다. 여전히 메타 플랫폼, 마이크 로소프트, 애플 등 주요 빅테크 기업들의 메타버스 산업에 대한 관심 및 투자가 늘어나고 있으며, 관련 제품과 서비스도 계속해서 런칭되고 있다. 의 , 의 등 국내 기업들의 메타버스 서비스도 본격적으로 올해 하반기를 기점으로 본격적으로 출시될 전망이다. 따라서 기대감만이 존재했던 2021년과 달리 2022년은 관련 기업들의 실질적인 메타버스 신사업이 시 작되는 원년이 될 것이다. 이번 하락은 실제 메타버스 플레이어로 발돋움할 수 있는 옥석들을 가려낼 수 있는 기회로 생각한다. 그리고 그 중심에는 XR 콘텐츠 기업이 자리할 것으로 예상한다. 메타버스 관련주와 주요 주가지수 및 가상자산 수익률 추이 주요 메타버스 관련주 및 ETF 고점 대비 하락률 참고: 메타버스 지수는 위메이드, 컴투스, 서울옥션, 위지윅스튜디오로 산출 국내 주식 1월 28일 종가 기준; 해외 및 가상자산 2월 1일 종가 기준 자료: WiseFn, 삼성증권 참고: 메타버스 액티브 ETF는 국내 출시된 4종의 ETF 평균 주가 하락률 국내 주식 1월 28일 종가 기준; 해외 2월 1일 종가 기준 자료: WiseFn, Bloomberg, 삼성증권 80 85 90 95 100 105 110 40 60 80 100 120 140 160 '21.11 '21.12 '22.01 '22.02 메타버스(좌측) 비트코인(좌측) 코스닥(우측) 나스닥(우측) (지수화: 2021.11.1 = 100) 가상자산 하락 기술주 하락 (지수화: 2021.11.1 = 100) -22.3 -26.2 -49.7 -16.5 -50.9 -33.2 -37.1 -34.9 -40.3 -50.8 -22.1 -46.4 -43.0 -37.4 -56.1 -51.0 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 METV ETF 메타버스 액티브 ETF Roblox Meta Platforms 위메이드 펄어비스 컴투스 컴투스홀딩스 서울옥션 갤럭시아머니트리 Adobe Systems Unity Software 자이언트스텝 위지윅스튜디오 덱스터 엔피 (%) SECTOR UPDATE 2022. 2. 3 메타버스 Samsung Securities (Korea) www.samsungpop.com 7 2022년 크리에이터 경제 활성화 원년, 우리가 XR 콘텐츠 제작 기업에 집중해야 하는 이유 최근 금리 인상 우려로 고성장주에 해당하는 메타버스 관련주의 주가 하락이 지속되고 있다. , , , 등 글로벌 메타버스 관련주는 현재 평균 12MF PSR 15.2배 수준에 거래되고 있다. 국내 기업들은 , 등 NFT 관련 주식들의 주가 하락이 큰 상황이다. 시장 하락이 끝나고 반등 국면에 접어들었을 때, 메타버스 섹터의 회복 양상에 대 해 고민을 해볼 시기다. 21년 상반기 메타버스 플랫폼, 21년 하반기 NFT 이후 다가올 메타버스의 다음 상승 트리거가 될 포인트 는 크리에이터 경제다. 2022년 크리에이터 경제 활성화에 따른 XR 콘텐츠 수요 확대로 국내 CG/VFX 기술 업체들의 수혜가 예상된다. 이 기업들은 전통적으로 콘텐츠 제작 프로세스에서 후공정(포스트 프 로덕션)만을 담당하는 것에서 벗어나 직접 XR 콘텐츠를 제작하는 기업으로 탈바꿈하고 있다. XR 콘텐츠 제작 영역에서 가장 중요한 것은 제작 레퍼런스, 실시간 3D 렌더링 기술력 및 버추얼 프로 덕션 인프라다. CG/VFX 기술 업체들은 그동안 쌓아올린 다양한 디지털 에셋을 바탕으로 자체 스튜디오 설립 및 인수로 드라마, 영화, 게임, 광고 등 다양한 장르의 콘텐츠를 제작할 수 있는 역량을 확보했다. 또한 3D 렌더링을 위한 게임엔진의 자체 플러그인을 개발하며 실시간 콘텐츠 제작을 위한 기반 기술을 마련했다. 버추얼 프로덕션 인프라를 통해 디지털 에셋과 가상 공간을 현실과 연결하는 환경을 구축했 다. 마지막으로 메타버스 시대에서 가장 중요한 연결도 원할하게 이뤄지고 있다. 는 < 컴투스>, 와, 은 , , 는 과 함께 사 업을 전개하고 있으며 지속적인 인수합병과 제휴, 지분 투자로 영역을 넓혀나가고 있다. 다만 XR 콘텐츠 기업들의 주가도 성장주 주가 조정의 영향에서 벗어날 수는 없어 21년 11월 고점 대비 는 -37.4%, 는 -56.1%, 은 -43.0% 하락했다. 그러나 주가 하 락으로 밸류에이션이 다소 완화되었다. XR 콘텐츠 기업들의 밸류에이션은 전반적으로 PSR 밴드 차트 기준 중단까지 내려왔다. 의 경우 현재 12MF PSR 기준으로 8.5배 수준에 거래되고 있 으며, 의 경우 13.6배, 은 26.3배 수준이다. 펀더멘털 측면에서 XR 콘텐츠 기업들에게 변화는 없다. 21년보다 더 구체적으로 메타버스 신사업에 대 한 사업 계획과 비즈니스 모델이 수립된 상황이다. 리얼타임 콘텐츠를 중심으로 CG/VFX 기술 사업 본 업은 꾸준한 성장세를 보이고 있으며, 디지털 휴먼, 버추얼 프로덕션 등 메타버스 신사업의 실적 반영 도 22년 하반기부터 이뤄질 전망이다. 메타버스 신사업이 막연한 기대감을 넘어 실제 미래 먹거리로 거 듭나게 되며 XR 콘텐츠 기업들의 현재의 밸류에이션 유지의 원동력으로 작용할 것이다.