[요약]

◼ 주가 하락 원인 및 알테오젠 관련 이슈: 전일 KOSDAQ이 2.57% 하락하였으며, 바이오제약 대형주 중심으로 동반 급락이 발생함. 특히 알테오젠(KQ.1916170, N/R) -22.35%, 펩트론(KQ.087010, N/R) -13.21%, 리가켐바이오(KQ.141080, BUY, TP 21만원) -12.12%, ABL바이오(KQ.298380, BUY, TP 23만원) -11.89% 등 국내 대표 바이오기업들의 주가가 큰 폭 하락함. 이는 한국 바이오제약 산업에 대한 중장기 성장성, 글로벌 시장 내 경쟁력, R&D 역량 등에 대한 우려가 과도하게 반영되었기 때문인 것으로 당사는 판단함

◼ 바이오제약 업종 주가 하락의 직접 트리거: 알테오젠 이슈임. 알테오젠 주가는 동사 기술이 반영된 키트루다 큐렉스의 상업화 이후 이익 급성장과 추가 기술 이전에 대한 시장의 기대가 선반영되어 있었는데, 파트너사 MSD(NYSE.MRK)의 SEC 공시(2025.3Q 10-Q)에 알테오젠이 연간·누적 매출 기반 마일스톤 최대 $1.0bn 및 규제 마일스톤 최대 $51mn를 받을 수 있고, 모든 매출 마일스톤 달성 이후 순매출의 2% 로열티가 지급된다고 명시된 것이 확인됨. 판매 로열티 2%가 투자자들의 기대치였던 5%를 하회하며 큰 폭의 주가 하락이 있었음. 여기에 더해, 알테오젠이 2026년 1월 20일 Tesaro(GSK 자회사)와 ALT B4 기반 dostarlimab(상품명 젬펄리, 면역항암제) 피하제형 개발·상업화 독점 라이선스를 체결(선급금 $20mn, 마일스톤 최대 $265mn, 로열티 별도)했으나, 시장 일각의 “초대형(조 단위) 딜” 기대 대비 체감되는 딜 사이즈가 작아 단기 실망 매물이 확대된 것으로 판단함

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