- 4Q21 연결 영업이익 132 억원으로 컨센서스 49 억원을 크게 상회. 와이지인베스트먼 트의 지분평가이익 및 기타 이익 약 105 억원 반영 - 1 분기 트레저 첫 미니 앨범 누적 판매량 70 만장 기록, 2 분기 빅뱅, 위너, 아이콘, 3 분 기 블랙핑크 활동 반영 - 21 년 DPS 250 원 발표, 3 년만의 배당 재개. 실적 성장에 대한 자신감으로 해석 주가 및 상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 20.2% 29.2% 6개월 6.4% 20.4% 12개월 34.1% 43.2% 4Q21 실적 details & 2022 년 실적 전망 4Q21 매출액 890 억원(YoY 6.8%), 영업이익 132 억원(YoY 144.3%)으로 영업이익은 컨센서스 49 억원을 크게 상회했다. 인베스트먼트의 제페토 지분평가이익 및 기타 영업 이익 약 105 억원이 반영되었기 때문이다(YG Plus OP 88 억원). 별도 영업이익도 65 억 원으로 예상치 상회, YouTube 향 수익이 추가 정산된 영향으로 파악된다. 올해 인베스 트먼트의 연결 영업이익 기여는 약 217 억원으로 작년 연간 영업이익의 43% 수준이다. 영업에 의한 영업이익은 290억원 수준으로 작년 아티스트 활동이 상대적으로 적었음을 감안하면 양호한 실적이다. 와이지인베스트먼트의 투자 관련 손익은 추정이 쉽지 않기 때문에 이를 제외하고 순수 영업에 의한 ‘22 년 영업이익은 563 억원(YoY 11.4%)으로 전망한다. 작년과 같이 인베스트먼트의 투자 수익 발생 시 영업이익 상향이 가능하다. 연이어 들려오는 컴백 소식 + 배당으로 보여준 자신감 트레저 미니 앨범은 초동 54 만장, 누적 판매량 70 만장을 기록했고 4/9, 10 올림픽홀에 서 2 회의 공연을 진행 예정이다. 활동 공백이 무색하게 트레저의 성과는 당사의 예상을 상회했고, 주요 아티스트의 활동 부재에 따른 실적 공백을 충분히 메울 수 있을 것으로 예상된다. 1 분기 트레저, 2 분기 빅뱅, 위너, 아이콘, 3분기 블랙핑크의 활동을 반영했다. 하반기부터 주요 아티스트들의 투어를 반영해 올해 콘서트 수익은 198 억원으로 전망한 다. 동사는 2021 년 주당 배당금 250 원을 발표했다. 2018 년 이후 3 년만의 배당 재개로 올해 주요 아티스트 활동 재개에 따른 높은 실적 성장을 목표하는 회사의 자신감 표현 으로 판단된다. 향후 투어 일정 확인 후 추정치 조정 예정, 투자의견 매수를 유지한다