투자의견 BUY, 목표주가 80,000원 유지 4분기 이익은 1,307억원으로 당사 추정치 1,311억원 부합, 컨센서스 1,207억원 상회. 해외 자연재해로 일반보험 손해율이 급등하였으나 이를 사업비율 개선으로 극복. 4분기 사업비율이 전년동기대비 3.4%pt 하락한 18.5%를 기록함에 따라 합산비율도 전년동기대비 2.4%pt 개선된 점이 고무적. 연간 사업비율도 전년대비 1.1%pt 개선된 19.7%를 기록. 초년도 사업비 규제 시행에 따른 영향도 있는 것이 사실이지만 타사 대비 현저한 개선세를 보인 점은 동사의 차별화된 비용 관리 능력을 방증. 배당성향도 27.2%를 기록하며 전년대비 상승세를 지속한 점도 긍정적. 투자의견 BUY와 목표주가 80,000원 유지. 일반보험 손해율은 76.5%(+10.4%pt YoY, +2.6%pt QoQ)로 추정치 상회. 해외 자연재해로 손해율이 급등하며 전체 손해율 상승을 견인. 그럼에도 상반기 손해율 호조로 연간 손해율은 전년대비 2.3%pt 개선된 68.4% 기록. 장기보험 손해율은 86.1%(+1.2%pt YoY, +3.0%pt QoQ)로 추정치 상회. 장기위험손해율이 97.3%(+4.7%pt YoY, +6.8%pt QoQ)까지 상승했기 때문. 사업비율이 18.9%(-4.0%pt YoY, -1.9%pt QoQ)까지 하락해 전체 사업비율 개선을 견인한 점은 긍정적. 자동차보험 손해율은 84.1%(-1.8%pt YoY, +6.7%pt QoQ)로 추정치 부합. 제도 개선의 영향으로 손해율 개선이 지속되고 있는 것으로 판단. 한편 경쟁사가 오는 4월 보험료 인하 계획을 밝힘에 따라 동사도 이에 동참할 것으로 예상. 이에 따라 올해 손해율은 상승할 전망. 투자영업이익 전년동기대비 6.3% 증가, 전분기대비 5.1% 감소하며 추정치 하회. 금융자산 처분이익이 감소했기 때문으로, 경상적인 투자영업이익은 전년동기대비 9.1%, 전분기대비 6.5% 증가하며 양호한 성장 시현.