● FY3Q22(CY2Q22) 실적 기대치 소폭 상회

FY3Q22(CY2Q22) 실적은 매출액 $8.6B(+11%QoQ), 영업이익 $2.8B(+14%QoQ), EPS $2.59로 시장 컨센서스 EPS $2.43를 소폭 상회했다. DRAM 출하량은 전분기대비 10%초반 증가했고 ASP는 전분기대비 소폭 하락했으며, NAND 출하량은 전분기대비 10%후반 증가했으나, ASP는 전분기대비 소폭 하락했다. DRAM 1a 노드와 NAND 176단이 주력 제품으로 자리잡았으며, 차세대 공정으로DRAM 1b와 NAND 232단은 CY2022말까지 양산할 계획이라고 언급했다.

● FY4Q22(CY3Q22) 가이던스는 컨슈머 제품 수요 감소를 반영

FY4Q22 가이던스는 매출액 $7.2Bil ± $400Mil, $1.63 ± $0.20를 제시했으며, 중간값 기준으로 매출액과 EPS가 각각 17%, 37%감소할 것으로 전망하고 있다. 주요 원인은 모바일 및 PC와 같은 컨슈머 제품의 수요 부진과 이에 따른 재고 증가가 부정적인 영향을 미치고 있기 때문이라고 언급했다. 다만 데이터센터 부문의 수요에 대해서는 자신감을 피력했으나 이는 글로벌 시장 상황과는 다소 상반된 의견이라고 판단한다. 매출액 감소폭보다 이익률 감소폭이 더 큰 이유는 원자재 가격 상승, 재고 증가에 따른 관리 비용 증가 등이 영향을 미칠 것이기 때문이다.

● 메모리 반도체 시장에 대한 불확실성은 당분간 지속

반도체 업종 투자의견 Neutral을 유지한다. 마이크론은 FY3Q22말 컨슈머 시장의 수요 약세로 심각한 메모리 반도체 수요 감소를 목격했고, CY2022 산업 수요의 성장이 장기 CAGR(DRAM – mid to high teens % / NAND – high 20s %)를 하회할 것으로 예상한다고 언급했다. 이는 기존 예상치 DRAM mid to high teens %, NAND 30%대비 각각 5%p 이상 하향 조정될 수 있다는 의미로 해석하며, 2H22 메모리 반도체 산업에서 DRAM과 NAND의 가격 하락이 지속됨에 따라 메모리 반도체 업체들의 실적 컨센서스 하향 조정이 이어질 것으로 예상한다.